2011年A股五大猜想：開通國(guó)際板挑戰(zhàn)四千點(diǎn)

　　今日是2011年A股第一個(gè)交易日,在一片節(jié)日的喜慶中,市場(chǎng)期待能收獲“開頭彩”。特別是在昨日香港、臺(tái)灣股市相繼收高的情況下,今日A股更有上漲的動(dòng)力。作為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的火車頭,中國(guó)2010年GDP增長(zhǎng)率有望超過(guò)9%,但A股跌幅卻全球排名第三,與遭遇債務(wù)危機(jī)的希臘、西班牙股市同列。

　　2011年A股會(huì)走出什么樣的行情?廣大股民能否真正享受到資本市場(chǎng)帶來(lái)的財(cái)富增值?本報(bào)綜合各方面的信息,梳理出2011年中國(guó)資本市場(chǎng)的五大猜想。

　　猜想一:大盤重上4000點(diǎn)實(shí)現(xiàn)程度★★☆☆☆

　　從目前已經(jīng)公布的各大券商2011年策略報(bào)告中,大多數(shù)券商認(rèn)為2011年股指的運(yùn)行區(qū)間為2700—3800點(diǎn)附近。最悲觀的預(yù)期來(lái)自德邦證券首席策略分析師雷鳴,他認(rèn)為2011年指數(shù)會(huì)向下探至2200點(diǎn)；國(guó)金證券相對(duì)樂觀,認(rèn)為2011年總體仍是牛市格局,上證綜指波動(dòng)區(qū)間是2700—4200點(diǎn)；最為樂觀的要屬國(guó)元證券,投資總監(jiān)康洪濤向記者表示,股指向上可達(dá)到4550點(diǎn)。

　　國(guó)泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷指出:今年大盤將維持震蕩格局,大幅上漲還比較難實(shí)現(xiàn),而在今年下半年可能會(huì)出現(xiàn)一個(gè)機(jī)會(huì),即大盤藍(lán)籌股會(huì)有一定的表現(xiàn)。如果大盤股按照2009年的業(yè)績(jī)計(jì)算,估值水平是18倍；如果說(shuō)考慮到去年上市公司盈利增長(zhǎng)30%,那么2011年動(dòng)態(tài)市盈率應(yīng)該是14倍左右。在A股市場(chǎng)中,市盈率最低在13倍左右,因此藍(lán)籌股下跌空間不大,面臨估值上升的機(jī)會(huì)。“今年考慮到盈利增長(zhǎng),估值水平達(dá)到13倍,對(duì)應(yīng)的上證指數(shù)就是2600點(diǎn)。如果說(shuō)今年估值水平達(dá)到20倍市盈率,對(duì)應(yīng)上證指數(shù)就是4000點(diǎn)?！?/p>

　　不過(guò),有不少專業(yè)人士指出,2009年大盤在3478點(diǎn)高位套牢了很大一批投資者,去年又在3186點(diǎn)高位套牢了一大批投資者,在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速的背景下,大盤缺乏足夠的動(dòng)力重上4000點(diǎn)。

　　猜想二:發(fā)行制度改革遏制IPO高定價(jià)實(shí)現(xiàn)程度★★☆☆☆

　　2010年,全年共有348家上市公司新股成功發(fā)行,累計(jì)募資4879.21億元,再加上增發(fā)、配股與可轉(zhuǎn)債,新股與上市公司融資額超過(guò)1.06萬(wàn)億元,A股融資額全球稱冠。天量融資也成為A股去年走熊的關(guān)鍵因素之一。去年融資額“奪冠”,離不開創(chuàng)業(yè)板和中小板的貢獻(xiàn)。中小板、創(chuàng)業(yè)板IPO普遍高市盈率、高發(fā)行價(jià),新股IPO平均發(fā)行市盈率達(dá)到59.18倍。

　　證監(jiān)會(huì)在2010年11月1日啟動(dòng)第二階段新股發(fā)行體制改革。有權(quán)威人士去年底透露,在第二階段發(fā)行體制改革的基礎(chǔ)上,證監(jiān)會(huì)將啟動(dòng)發(fā)行和審核立體改革。發(fā)行體制改革的后續(xù)將主要包括兩方面:一是突破存量發(fā)行問(wèn)題,增加發(fā)行階段供應(yīng)量,以健全市場(chǎng)功能；二是不再圈定詢價(jià)范圍,由保薦機(jī)構(gòu)自主選擇詢價(jià)對(duì)象。

　　市場(chǎng)普遍認(rèn)為,如果存量發(fā)行在2011年推出,對(duì)解決目前的“三高”癥狀以及上市公司高管集體辭職等怪現(xiàn)狀無(wú)疑有著重大的意義。不過(guò),在知名財(cái)經(jīng)評(píng)論員曹中銘看來(lái),如果只有詢價(jià)的市場(chǎng)化,而沒有配售的市場(chǎng)化,像存量發(fā)行、加大詢價(jià)機(jī)構(gòu)的定價(jià)責(zé)任等,都無(wú)法解決新股發(fā)行價(jià)格與發(fā)行市盈率越來(lái)越高的癥結(jié)。

　　猜想三:國(guó)際板開通實(shí)現(xiàn)程度★★★☆☆

　　2010年6月,證監(jiān)會(huì)副主席姚剛在上海陸家嘴論壇上表示國(guó)際板暫無(wú)時(shí)間表,而且直指問(wèn)題出在法律障礙上。但是到了2010年9月,姚剛對(duì)國(guó)際板的表態(tài)已經(jīng)發(fā)出了積極信號(hào):“(證監(jiān)會(huì))積極研究境外企業(yè)到內(nèi)地發(fā)行人民幣股票和債券的相關(guān)制度,推進(jìn)國(guó)際板建設(shè)?！痹?010年11月27日的“第二屆北京律師論壇”上,姚剛表示證監(jiān)會(huì)正在研究推動(dòng)國(guó)際板的建設(shè)；至2010年12月1日,上海市金融辦主任方星海則更明確的給出時(shí)間表,表示“希望國(guó)際板能夠在明年推出”。

　　上海證券交易所理事長(zhǎng)耿亮在2010年12月18日則對(duì)媒體表示,上交所目前已經(jīng)初步完成了有關(guān)國(guó)際板上市、交易等業(yè)務(wù)規(guī)則和技術(shù)方面的準(zhǔn)備工作。這些表態(tài)已充分說(shuō)明,國(guó)際板的推出在技術(shù)上并沒有障礙,在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)即可推出。

　　不過(guò),中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席尚福林去年底在接受媒體采訪時(shí)表示,建設(shè)國(guó)際板是當(dāng)前市場(chǎng)體系建設(shè)的另一項(xiàng)重點(diǎn)工作,正在做推進(jìn)國(guó)際板建設(shè)的相關(guān)準(zhǔn)備工作。

　　猜想四:銀行地產(chǎn)板塊領(lǐng)漲實(shí)現(xiàn)程度★★★☆☆

　　2010年A股跌幅全球第三,一個(gè)很重要的原因,就是受政策收緊預(yù)期及宏觀調(diào)控政策打壓,銀行、地產(chǎn)兩大權(quán)重藍(lán)籌板塊集體走熊,從目前來(lái)看,以銀行、地產(chǎn)為主的大盤藍(lán)籌股估值幾乎處于歷史最低區(qū)間。其中,銀行板塊的平均動(dòng)態(tài)市盈率只有8—10倍左右,地產(chǎn)板塊的平均動(dòng)態(tài)市盈率只有15—18倍左右。2011年銀行、地產(chǎn)板塊會(huì)不會(huì)否極泰來(lái)?從已經(jīng)發(fā)布的券商2011年投資策略報(bào)告來(lái)看,盡管機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為銀行、地產(chǎn)板塊的估值已經(jīng)十分安全,但對(duì)兩大板塊的行情并不是很看好。

　　相對(duì)而言,私募機(jī)構(gòu)對(duì)銀行地產(chǎn)板塊今年的表現(xiàn)很有信心。2010年的私募冠軍、世通資產(chǎn)董事長(zhǎng)常士杉表示,目前正在慢慢加大對(duì)金融地產(chǎn)板塊的配置。在常士杉看來(lái),金融地產(chǎn)板塊的估值已到底部,政策也到了底部。睿信投資董事長(zhǎng)李振寧也表示看好金融地產(chǎn)。李振寧認(rèn)為,銀行股現(xiàn)在個(gè)位數(shù)的市盈率實(shí)在是太低了。“銀行是壟斷行業(yè),這幾年業(yè)績(jī)一直增長(zhǎng)很好,地產(chǎn)股2010年的業(yè)績(jī)都會(huì)非常好,而且許多公司都把2011年的錢提前收回了,等于是完成了2011年的業(yè)績(jī)?！?/p>

　　猜想五:新興產(chǎn)業(yè)能否成為“黑馬”實(shí)現(xiàn)程度★★★☆☆

　　2011年新興產(chǎn)業(yè)政策將進(jìn)入實(shí)質(zhì)性推進(jìn)的階段,預(yù)計(jì)“兩會(huì)”期間將出臺(tái)一系列具體的相關(guān)配套政策。屆時(shí),新興產(chǎn)業(yè)板塊上漲的催化劑將再次出現(xiàn)。在券商發(fā)布的30份2011年投資策略報(bào)告中,有11家機(jī)構(gòu)明確表示,將新興產(chǎn)業(yè)確定為2011年的重點(diǎn)投資品種而超配,新興產(chǎn)業(yè)繼續(xù)受追捧是大概率事件。

　　國(guó)都證券研究所所長(zhǎng)許維鴻指出,目前,七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率低于2%,如果到2020年“戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增加值占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重達(dá)到15%左右”的規(guī)劃目標(biāo)能夠順利實(shí)現(xiàn),那就意味著十年內(nèi)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的年均復(fù)合增長(zhǎng)率可達(dá)到20%—30%,到十二五期末,戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的實(shí)際增加值將增長(zhǎng)超過(guò)3.5倍,而到2020年,其增長(zhǎng)幅度甚至有望達(dá)到15倍。產(chǎn)業(yè)規(guī)模的迅猛增長(zhǎng),將有望成為推動(dòng)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)成為未來(lái)5至10年資本市場(chǎng)“黑馬搖籃。

　　不過(guò),嘉實(shí)基金投資總監(jiān)戴京焦提醒投資者,盡管新興產(chǎn)業(yè)是2011年的一大投資主題,但投資者一定要注意甄別哪些公司真正掌握了核心技術(shù),哪些公司僅僅是在炒作概念?！昂隈R是從那些真正掌握代表未來(lái)產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的公司中誕生出來(lái)的?！?/p>