十大券商預(yù)測(cè)下周走勢(shì) 反彈或是降低倉(cāng)位契機(jī)

　　本周大盤(pán)攻破3000點(diǎn)之后，立即出現(xiàn)回落，未能站穩(wěn)3000點(diǎn)。從周線(xiàn)上看，大盤(pán)小跌，量能與上周持平。下周大盤(pán)會(huì)如何走，我們來(lái)看看券商的觀(guān)點(diǎn)。

　　3000點(diǎn)附近將有拉鋸戰(zhàn)

　　□華安證券研究中心

　　周二開(kāi)始，量能萎縮反映了市場(chǎng)對(duì)宏觀(guān)數(shù)據(jù)和緊縮政策預(yù)期的擔(dān)憂(yōu)，恐高成為市場(chǎng)較為普遍的心態(tài)，多空雙方分歧加大。周五市場(chǎng)低開(kāi)后迅速回補(bǔ)了周一的跳空缺口，盤(pán)中多空雙方爭(zhēng)奪激烈。

　　莫慌!此次主力仍然在假摔?套牢的股票很可能有救了! 3月股市很可能發(fā)生巨變?拉鋸戰(zhàn)背后暗藏的資金動(dòng)向!

　　消息面上，統(tǒng)計(jì)局本周五發(fā)布了2月份宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)同比上漲4.9%，漲幅與1月份持平，超出此前市場(chǎng)預(yù)期。同時(shí)，2月份工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格同比上漲7.2%，漲幅比1月份擴(kuò)大0.6個(gè)百分點(diǎn)。值得注意的是，工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比上漲10.4%，漲幅最大的是黑色金屬材料類(lèi)，達(dá)到15.8%，有色金屬材料類(lèi)購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比漲幅為14.8%，這表明后續(xù)成本推動(dòng)型的通脹壓力依然較大。

　　技術(shù)面上，本周股指雖然出現(xiàn)一定程度的震蕩，但市場(chǎng)仍較為活躍，熱點(diǎn)不斷。各條中期均線(xiàn)系統(tǒng)保持良好的上行態(tài)勢(shì)，年線(xiàn)和半年線(xiàn)預(yù)示著大盤(pán)指數(shù)下行空間不會(huì)太大。但股指的沖高回落，表明多空雙方仍存在較大分歧，市場(chǎng)需要進(jìn)一步積蓄力量。

　　總之，我們認(rèn)為，3000點(diǎn)附近多空雙方還會(huì)有拉鋸戰(zhàn)。隨著下周“兩會(huì)”閉幕，圍繞“兩會(huì)”的相關(guān)議題的炒作可能會(huì)降溫。2月份價(jià)格指數(shù)的高企，會(huì)再次引發(fā)市場(chǎng)對(duì)價(jià)格趨勢(shì)的擔(dān)憂(yōu)，進(jìn)而聯(lián)想到央行加息或提高存款準(zhǔn)備金率的緊縮政策。尤其是工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比10%以上的上漲幅度，表明控制成本推動(dòng)型通脹將會(huì)是持久戰(zhàn)，再加上油價(jià)的連續(xù)走高，使后續(xù)通脹態(tài)勢(shì)不容樂(lè)觀(guān)。我們認(rèn)為，下周市場(chǎng)在回調(diào)整固后，依然會(huì)選擇上行，不過(guò)3000點(diǎn)附近很難一蹴而就，籌碼的消化是個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程。

　　下周趨勢(shì) 看平

　　中線(xiàn)趨勢(shì) 看多

　　下周區(qū)間 2850-3050點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn) 能源、保障房建設(shè)

　　下周焦點(diǎn) 政策

　　結(jié)構(gòu)性行情下熱點(diǎn)依然頗多

　　□光大證券曾憲釗

　　本周股指沖高后回落，3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)得而復(fù)失。技術(shù)上看，自1月26日以來(lái)的上升通道仍然維系，政策真空期市場(chǎng)流動(dòng)性較好，仍在支撐市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)。另外，本周一股指跳空缺口被回補(bǔ)，股指在10日均線(xiàn)的支持下仍有挑戰(zhàn)3000點(diǎn)的機(jī)會(huì)，但大幅做多動(dòng)能依然欠缺。

　　近期央行在銀行間市場(chǎng)發(fā)行了320億元3月期央票，發(fā)行利率為2.7944%，較上周上行16.3個(gè)基點(diǎn)。央行同時(shí)還進(jìn)行了720億元91天正回購(gòu)操作，利率為2.80%，較上周走高17個(gè)基點(diǎn)，17周來(lái)首次由凈投放轉(zhuǎn)為凈回籠。周小川近期也表示，利率調(diào)整不能只顧C(jī)PI，不排除將使用各項(xiàng)工具的可能。我們認(rèn)為，未來(lái)到期票據(jù)的增多，會(huì)使市場(chǎng)資金相對(duì)寬裕，但“兩會(huì)”結(jié)束后貨幣政策的重新變化，將使得流動(dòng)性的不確定性增強(qiáng)，寬裕程度將較前幾周明顯收窄。

　　從公布的宏觀(guān)數(shù)據(jù)來(lái)看，2月份出現(xiàn)73億美元貿(mào)易逆差，城鎮(zhèn)固定投資增速為24.9%，CPI同比上漲4.9%，PPI漲7.2%，CPI與PPI的剪刀差有擴(kuò)大的跡象。成本的提升和物流業(yè)的利潤(rùn)侵蝕，將加大國(guó)內(nèi)制造業(yè)的經(jīng)營(yíng)壓力，不利于完成從出口到消費(fèi)的拉動(dòng)轉(zhuǎn)型，“滯脹”擔(dān)憂(yōu)仍未完全消除。

　　我們認(rèn)為，滬指經(jīng)過(guò)沖高回落后，房地產(chǎn)投機(jī)資金的注入、“兩會(huì)”的具體政策落實(shí)可能會(huì)促使股指再次挑戰(zhàn)3000點(diǎn)，結(jié)構(gòu)性行情下輪動(dòng)的熱點(diǎn)依然較多，通脹受益、新材料、重組、新三板、年報(bào)高增長(zhǎng)高送轉(zhuǎn)等機(jī)會(huì)值得投資者關(guān)注。

　　下周趨勢(shì) 看平

　　中線(xiàn)趨勢(shì) 看平

　　下周區(qū)間 3050-2850點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn) 高送轉(zhuǎn)、重組

　　下周焦點(diǎn) 中東局勢(shì)、年報(bào)披露

　　反彈或是適當(dāng)降低倉(cāng)位契機(jī)

　　□西南證券張剛

　　本周大盤(pán)沖高回落，周一的跳空大漲一度激勵(lì)做多人氣，但3000點(diǎn)附近略作盤(pán)整后，受到外圍股市拖累出現(xiàn)大幅下挫，將周一的漲幅和跳空缺口全部回補(bǔ)。同時(shí)，成交金額在后四個(gè)交易日逐日縮減，周五兩市合計(jì)成交金額回落至2700多億元，比周四略有縮減，顯示資金無(wú)意承接。

　　新股發(fā)行方面，3月14日擬在深市創(chuàng)業(yè)板上市的福安藥業(yè)、佳士科技、科斯伍德將發(fā)行。3月16日擬在深市中小板上市的百潤(rùn)股份、唐人神將發(fā)行。3月21日擬在深市創(chuàng)業(yè)板上市的長(zhǎng)海股份、長(zhǎng)榮股份、鐵漢生態(tài)將發(fā)行。下周發(fā)行節(jié)奏略有放緩，需觀(guān)察二級(jí)市場(chǎng)成交是否存在資金分流的跡象。

　　2月份居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲4.9%，漲幅與1月份持平，環(huán)比上漲1.2%。2月份工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格同比上漲7.2%，漲幅比1月份擴(kuò)大0.6個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比上漲0.8%。通脹壓力依然很大，后續(xù)或有新的調(diào)控措施，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)仍有待釋放。

　　周四、周五A股市場(chǎng)的大跌，基本和外圍股市保持同步，美國(guó)就業(yè)數(shù)不佳、穆迪調(diào)降希臘和西班牙債務(wù)評(píng)級(jí)、日本發(fā)生地震均導(dǎo)致全球股市出現(xiàn)重挫。全球自然災(zāi)害頻發(fā)，或影響到經(jīng)濟(jì)前景，將造成恐慌情緒蔓延。

　　本周周K線(xiàn)收出長(zhǎng)上影線(xiàn)的小陰線(xiàn)，下跌0.29%，遠(yuǎn)離5周均線(xiàn)，略顯超買(mǎi)，日均成交金額比前一周略有放大。周K線(xiàn)均線(xiàn)系統(tǒng)正由交匯狀態(tài)向多頭排列轉(zhuǎn)化，5周上穿20周均線(xiàn)，中期走勢(shì)維持向好形態(tài)。從日K線(xiàn)看，周五大盤(pán)收出帶上影線(xiàn)的小陰線(xiàn)，跌至10日均線(xiàn)之下，20日均線(xiàn)支撐在2921點(diǎn)。均線(xiàn)系統(tǒng)維持多頭排列，短期均線(xiàn)趨于平緩，短期處于盤(pán)整走勢(shì)。

　　盡管上證綜合指數(shù)中期技術(shù)形態(tài)依然向好，但短期走勢(shì)已經(jīng)轉(zhuǎn)淡，且周一跳空缺口更被定義為衰竭型缺口，和2010年11月5日的情況極為相似。下周大盤(pán)雖會(huì)出現(xiàn)反彈，但將因成交不足而再度下探，建議投資者把握反彈契機(jī)，適當(dāng)降低倉(cāng)位。

　　下周趨勢(shì) 看空

　　中線(xiàn)趨勢(shì) 看空

　　下周區(qū)間 2850-2950點(diǎn)

　　下周焦點(diǎn) 外圍股市走勢(shì)

　　周末或是重要政策窗口

　　□財(cái)通證券陳健

　　本周大盤(pán)先揚(yáng)后抑，雖一度上摸3012高點(diǎn)，但3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)還是對(duì)大盤(pán)形成極強(qiáng)壓力。周五大盤(pán)開(kāi)始回補(bǔ)了3月7日2944-2952向上跳空缺口。由于“兩會(huì)”進(jìn)入尾聲，市場(chǎng)利好預(yù)期將會(huì)逐步減弱，短期滬指前期平臺(tái)2900點(diǎn)附近有一定支撐。但階段性調(diào)整已展開(kāi)，下檔真正強(qiáng)支撐在2800-2850點(diǎn)一帶。

　　就基本面而言，2月CPI同比上漲4.9%，工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格PPI同比上漲7.2%，均高于此前市場(chǎng)預(yù)期，進(jìn)入3月份之后，蔬菜價(jià)格止跌、肉價(jià)續(xù)漲顯示用工成本上升帶來(lái)的通脹壓力已開(kāi)始顯現(xiàn)。3月份PPI向CPI的傳導(dǎo)將有所體現(xiàn)，通脹壓力還會(huì)增加，在國(guó)際油價(jià)高企和勞動(dòng)力價(jià)格上行的壓力下，通脹中樞水平的提高難以得到扭轉(zhuǎn)，本周3月期央票發(fā)行利率跳升16.3個(gè)基點(diǎn)，緊縮性政策出臺(tái)的可能性還是比較大的，本周末將是重要政策窗口，不排除央行再動(dòng)存準(zhǔn)率或利率的可能。

　　海關(guān)數(shù)據(jù)顯示我國(guó)2月份國(guó)際貿(mào)易意外出現(xiàn)73億美元的逆差，這是自去年3月份以來(lái)首次出現(xiàn)逆差，央行投放外匯占款數(shù)將減少，企業(yè)購(gòu)匯將產(chǎn)生資金面偏緊的預(yù)期。種種跡象表明持續(xù)緊縮調(diào)控對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的損害開(kāi)始顯現(xiàn)，階段性“類(lèi)滯脹”趨勢(shì)已非常明顯。

　　下周趨勢(shì) 看空

　　中線(xiàn)趨勢(shì) 看平

　　下周區(qū)間 2800-2980點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn) “控通脹+保增長(zhǎng)”

　　下周焦點(diǎn) 貨幣政策、國(guó)際油價(jià)

　　短線(xiàn)承壓謹(jǐn)慎操作

　　□華泰證券張力

　　周五國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了2月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，CPI增速達(dá)到4.9%，與1月份持平。由于此前市場(chǎng)形成2月份CPI增速會(huì)低于1月份的預(yù)期，公布的數(shù)據(jù)超乎市場(chǎng)預(yù)料。盤(pán)面上看，調(diào)整存款準(zhǔn)備金率預(yù)期加強(qiáng)，資金出局避險(xiǎn)趨勢(shì)明顯。此外，外圍局勢(shì)也不樂(lè)觀(guān)，美股受利空大幅下挫。美國(guó)首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)的人數(shù)增加2.6萬(wàn)，總數(shù)經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后升至39.7萬(wàn)，增幅大于市場(chǎng)預(yù)期。美國(guó)的貿(mào)易赤字飆升15.1%，達(dá)半年來(lái)的最高水平，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于華爾街預(yù)期。歐洲方面，西班牙主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)下調(diào)，歐債危機(jī)懸而未決。綜合來(lái)看，后市A股市場(chǎng)將承壓，操作上謹(jǐn)慎為宜。

　　短期資金面充裕，3月流通性相當(dāng)充裕，央票到期資金合計(jì)超7000億元。同時(shí)，外匯占款居高不下，3月份外匯占款預(yù)期不低于3000億元。同時(shí)，近兩個(gè)月央票發(fā)行力度有限，在公開(kāi)操作力度減弱的背景下，回籠資金手段還得看準(zhǔn)備金率的調(diào)整。雖然周二和周四央行再度通過(guò)央票發(fā)行和正回購(gòu)操作回收資金，但CPI超市場(chǎng)預(yù)期加大了存款準(zhǔn)備金調(diào)整的可能性。對(duì)于市場(chǎng)的影響，一次存款準(zhǔn)備金率調(diào)整沒(méi)有決定性意義，我們需要關(guān)注的是接下去調(diào)控的節(jié)奏。

　　另外，我們了解到實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金面仍然面臨較大的挑戰(zhàn)。原先企業(yè)貸款不能續(xù)貸，對(duì)于很多企業(yè)來(lái)說(shuō)資金斷鏈壓力很大。而銀行也面臨諸多困難，貸款總數(shù)額有限，粥少僧多的情況下貸款給什么樣的企業(yè)其中利益要仔細(xì)衡量。

　　下周展望 看空

　　中線(xiàn)展望 看多

　　下周區(qū)間 2900-2980點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn) 非周期行業(yè)

　　下周焦點(diǎn) 存款準(zhǔn)備金率

　　下半年通脹或超預(yù)期

　　□太平洋證券周雨

　　本周滬深兩市沖高回落。受后半周公布國(guó)內(nèi)2月份宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及周五日本發(fā)生強(qiáng)地震的影響，周四周五兩市大盤(pán)重心明顯回落，滬指回補(bǔ)前期2944點(diǎn)附近的缺口。相比而言，本周創(chuàng)業(yè)板和中小板指數(shù)表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)。從風(fēng)格指數(shù)來(lái)看，小盤(pán)指數(shù)、高市盈率、高市凈率指數(shù)漲幅均超過(guò)1%，而大盤(pán)指數(shù)、低市盈率、低市凈率指數(shù)收綠，表明上周市場(chǎng)期待的風(fēng)格切換在本周不但沒(méi)有延續(xù)，反而市場(chǎng)熱點(diǎn)有回到“8”類(lèi)股上的趨勢(shì)。

　　消息面上，海關(guān)總署3月10日發(fā)布今年前兩個(gè)月我國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口情況。今年前兩個(gè)月我國(guó)進(jìn)出口總值4958.3億美元，比去年同期增長(zhǎng)28.3%。2月份我國(guó)進(jìn)出口總值為2007.8億美元，增長(zhǎng)10.6%。其中，出口967.4億美元，增長(zhǎng)2.4%；進(jìn)口1040.4億美元，增長(zhǎng)19.4%。由于春節(jié)長(zhǎng)假的影響，導(dǎo)致2月份出口增長(zhǎng)步伐明顯放緩，當(dāng)月出現(xiàn)73億美元的貿(mào)易逆差。

　　我們認(rèn)為，2月份出口增速回落基本落入市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)。由于受春節(jié)假期的影響，2月份出現(xiàn)進(jìn)出口搶報(bào)關(guān)的情況，導(dǎo)致1月份出口增速大幅上升而二月份出現(xiàn)大幅回落。預(yù)計(jì)3月份外貿(mào)數(shù)據(jù)又將出現(xiàn)大幅反彈，但依舊為逆差的可能性較大。同時(shí)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局周五公布數(shù)據(jù)顯示，2月份居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲4.9%，與1月漲幅持平。2月份工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格同比上漲7.2%，漲幅比1月份擴(kuò)大0.6個(gè)百分點(diǎn)。PPI大超預(yù)期，顯示通脹壓力依然很大。下半年通脹或超預(yù)期，PPI或成為調(diào)控焦點(diǎn)。

　　本周四央行發(fā)行了320億元的3個(gè)月期央票，其參考收益率上調(diào)16個(gè)基點(diǎn)至2.7944%，由此再度引發(fā)加息預(yù)期。我們認(rèn)為，此舉更多體現(xiàn)為央行對(duì)市場(chǎng)利率的引導(dǎo)預(yù)期，與加息關(guān)聯(lián)不大，加息與否仍需繼續(xù)觀(guān)察下周1年期品種的情況。公開(kāi)市場(chǎng)操作或?qū)⑹窍乱徊骄o縮調(diào)控工具的首選。不過(guò)，由于央行當(dāng)天還實(shí)施了720億元的91天期正回購(gòu)操作，令本周公開(kāi)市場(chǎng)首度出現(xiàn)近四個(gè)月來(lái)的資金凈回籠，規(guī)模達(dá)到100億元。

　　技術(shù)上，本周大盤(pán)受阻于3000點(diǎn)而引發(fā)調(diào)整、回補(bǔ)前期缺口，但均線(xiàn)系統(tǒng)并沒(méi)有被破壞。目前來(lái)看，短期調(diào)整尚未影響中線(xiàn)趨勢(shì)。建議投資者密切關(guān)注周末海外市場(chǎng)消息面變化，對(duì)低估值、高ROE行業(yè)可繼續(xù)關(guān)注。

　　下周趨勢(shì) 看多

　　中線(xiàn)趨勢(shì) 看多

　　下周區(qū)間 2900-2980點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn) 海外市場(chǎng)

　　下周焦點(diǎn) 消息面

　　PPI延續(xù)上升勢(shì)頭風(fēng)險(xiǎn)仍未消除

　　□長(zhǎng)江證券

　　2011年2月份我國(guó)CPI同比上漲4.9%，PPI同比上漲7.2%，環(huán)比上漲0.1%。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布。2011年1-2月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)14.1%，比2010年12月份加快0.6個(gè)百分點(diǎn)。

　　2011年2月份進(jìn)出口總額同比增速10.6%，出口額同比增速2.4%，進(jìn)口額同比增速19.4%，環(huán)比均有大幅下跌。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局3月11日公布，1-2月我國(guó)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)較快，投資額為17444億元，同比增長(zhǎng)24.9%。

　　根據(jù)我們的模型，對(duì)外貿(mào)易類(lèi)的三個(gè)變量以及工業(yè)增加值均滯后于股市，是長(zhǎng)期正向的關(guān)系。物價(jià)類(lèi)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)變量中，CPI與股市是長(zhǎng)期滯后的關(guān)系，PPI對(duì)股市有趨勢(shì)上的領(lǐng)先性。固定資產(chǎn)投資領(lǐng)先股市兩個(gè)月，與股市之間是長(zhǎng)期正向的關(guān)系。因此，PPI延續(xù)上漲的態(tài)勢(shì)，PMI擴(kuò)散指標(biāo)中的生產(chǎn)量處于下降趨勢(shì)，根據(jù)我們建立的領(lǐng)先股市的多因素模型，不看好近期市場(chǎng)。

　　大盤(pán)將步入縮量整理格局

　　□新時(shí)代證券劉光桓

　　本周滬深股市呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑的行情，根據(jù)目前情況看，預(yù)計(jì)后市大盤(pán)將進(jìn)入縮量整理的格局。

　　流動(dòng)性的收緊對(duì)市場(chǎng)形成較大壓力，央行本周在公開(kāi)市場(chǎng)上正回購(gòu)資金量高達(dá)1820億元，對(duì)沖了2050億元到期資金，還實(shí)現(xiàn)了100億元凈回籠，結(jié)束了16周以來(lái)的凈投放，流動(dòng)性收緊預(yù)期強(qiáng)烈。本周四央行發(fā)行的三月期央票高達(dá)320億元，創(chuàng)下最近四個(gè)月以來(lái)最高紀(jì)錄，而且其發(fā)行利率也上升了16個(gè)基點(diǎn)，達(dá)到2.7944%，引發(fā)市場(chǎng)加息猜想。

　　技術(shù)面上，本周滬市大盤(pán)周K線(xiàn)收一根帶長(zhǎng)上影線(xiàn)的光腳小陰線(xiàn)，周成交量較上周有所放大，表明3000點(diǎn)上方的拋壓沉重，向上突破失敗，但5周均線(xiàn)繼續(xù)上行顯示中線(xiàn)趨勢(shì)還繼續(xù)向上。日K線(xiàn)上，大盤(pán)已跌破5日、10日均線(xiàn)，表明短期調(diào)整的壓力較大，后市仍有進(jìn)一步消化做空動(dòng)能的意愿。20日、30日均線(xiàn)及中長(zhǎng)期均線(xiàn)仍繼續(xù)上行，對(duì)大盤(pán)構(gòu)成較強(qiáng)的支撐，預(yù)計(jì)大盤(pán)向下調(diào)整的空間有限。

　　目前市場(chǎng)資金面緊張是制約大盤(pán)向上的主要因素。目前基金的倉(cāng)位已高達(dá)約88%，如此高的倉(cāng)位引發(fā)市場(chǎng)的警惕。由于“兩會(huì)”即將結(jié)束，市場(chǎng)可能一時(shí)找不到方向，炒作熱情也可能減弱。因此，如果后市大盤(pán)不能再度放量重返5日均線(xiàn)之上，則可能重新進(jìn)入弱市休整的過(guò)程，未來(lái)有可能在2850-3000點(diǎn)的箱體里震蕩整理。操作上，逢高減磅，輕倉(cāng)觀(guān)望，不失為上佳策略。

　　下周趨勢(shì) 看平

　　中線(xiàn)趨勢(shì) 看多

　　下周區(qū)間 2850-2950點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn) 新能源、新材料

　　下周焦點(diǎn) 貨幣政策、海外市場(chǎng)

　　未來(lái)數(shù)月存在“類(lèi)滯脹”可能

　　□山西證券

　　1-2月份固定資產(chǎn)投資增速有所反彈，施工項(xiàng)目保持穩(wěn)定，但新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃投資大幅度下降，預(yù)示未來(lái)數(shù)月固定資產(chǎn)投資仍然存在回落的可能。在房屋銷(xiāo)售面積繼續(xù)增長(zhǎng)的背景下，1-2月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)累計(jì)增速繼續(xù)回升，施工和竣工面積增速大幅度反彈。

　　從資金來(lái)源上看，個(gè)人按揭貸款下降幅度最大，主要來(lái)源于自籌資金，預(yù)計(jì)信貸緊縮或逐步開(kāi)始影響房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)。社會(huì)消費(fèi)品總額增速回落明顯，剔除物價(jià)因素，實(shí)際增速快速回落至11%的新低，通脹對(duì)消費(fèi)的制約影響開(kāi)始顯現(xiàn)。消費(fèi)者信心指數(shù)也連續(xù)下滑，從主要消費(fèi)品來(lái)看家電、汽車(chē)類(lèi)、建筑及裝潢材料類(lèi)消費(fèi)增速顯著下降，而與通脹有關(guān)的金銀珠寶類(lèi)增速大幅度提升。

　　1-2月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中投資和工業(yè)增速表現(xiàn)良好，消費(fèi)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，前者反映經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的慣性推動(dòng)前兩月經(jīng)濟(jì)仍然較好，而通脹對(duì)消費(fèi)的制約已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)。我們注意到，在緊縮和調(diào)控下，計(jì)劃新開(kāi)工項(xiàng)目大幅度回落，未來(lái)投資增速或有所下降，而先行指標(biāo)PMI指數(shù)連續(xù)三個(gè)月回落或?qū)е鹿I(yè)增速下降。

　　從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，市場(chǎng)在3月初開(kāi)始擔(dān)憂(yōu)調(diào)控緊縮下經(jīng)濟(jì)可能下滑。1-2月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)指標(biāo)依然健康，但我們注意到投資和工業(yè)仍然存在未來(lái)下滑的可能。2月份外貿(mào)增速快速回落或拖累經(jīng)濟(jì)，經(jīng)濟(jì)目前進(jìn)入了不確定時(shí)期。在通脹率維持高位下，未來(lái)數(shù)月“類(lèi)滯脹”的可能性仍在逐漸增加。

　　下周趨勢(shì) 看空

　　下周熱點(diǎn) 調(diào)控壓力

　　下周焦點(diǎn) 通脹預(yù)期

　　短期可能繼續(xù)遭遇空頭打壓

　　□信達(dá)證券劉景德

　　本周市場(chǎng)先揚(yáng)后抑，主要影響事件為經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、日本地震等。從板塊上來(lái)看，藍(lán)籌股表現(xiàn)較差，小盤(pán)股則普遍錄得1%左右的漲幅。從時(shí)間上看，本周藍(lán)籌股的跌幅主要發(fā)生在周四和周五，其中周四主要為銀行股領(lǐng)跌，周五則主要受日本地震和隨之引發(fā)的外盤(pán)下挫影響。

　　對(duì)于日本地震，我們尚無(wú)法預(yù)知其后續(xù)影響。不過(guò)，就香港市場(chǎng)在日本市場(chǎng)收市后的表現(xiàn)來(lái)看，近海地震對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響恐怕不是太大?？紤]到目前愈演愈烈的石油價(jià)格、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的脆弱性等因素，結(jié)合倫銅、倫鋁等金屬最近的疲弱走勢(shì)，我們對(duì)金屬類(lèi)大宗商品保持謹(jǐn)慎態(tài)度，并對(duì)其進(jìn)一步下跌對(duì)A股產(chǎn)生的利空表示擔(dān)心。此外對(duì)于高估值的小盤(pán)股、不穩(wěn)定的房地產(chǎn)價(jià)格等，我們也不無(wú)擔(dān)憂(yōu)。

　　不過(guò)，當(dāng)前A股的中流砥柱、金融類(lèi)股票的估值已足夠便宜，因此市場(chǎng)短期內(nèi)雖然可能遭到空頭打壓，但其中期走勢(shì)企穩(wěn)仍可以期待。

　　下周趨勢(shì) 看空

　　中線(xiàn)趨勢(shì) 看平

　　下周區(qū)間 2800-3000點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn) 大宗商品、日本地震

　　下周焦點(diǎn) 通脹、房地產(chǎn)政策