陳東征：建立公平的新股定價(jià)環(huán)境

　　深圳證券交易所理事長陳東征8日說，新股估值定價(jià)應(yīng)毫不猶豫地堅(jiān)持市場化改革趨向，而建立公平的估值定價(jià)環(huán)境，讓市場各方參與者公正參與博弈，是形成合理發(fā)行價(jià)格的前提條件。

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　　陳東征在新股估值定價(jià)研討會(huì)上說，當(dāng)前，我國多層次資本市場面臨難得的歷史發(fā)展機(jī)遇，而深化新股發(fā)行體制改革，形成合理的估值定價(jià)機(jī)制，是抓住歷史機(jī)遇、促進(jìn)資本市場健康快速發(fā)展的必然要求。

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　　陳東征說，幾年來，我國的新股發(fā)行體制改革取得了實(shí)質(zhì)性突破和重大進(jìn)展，實(shí)現(xiàn)了從定價(jià)發(fā)行到詢價(jià)發(fā)行的重大轉(zhuǎn)變，新股發(fā)行的價(jià)格與二級市場價(jià)格日趨接軌。

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　　數(shù)據(jù)顯示，自2009年6月份以來，中小板的新股上市首日漲幅從137%下降到了44.8%。從2009年到2011年，新股上市首日總體漲幅是出現(xiàn)逐年縮減，中小板新股上市首日平均漲幅2009年為64%，2010年是45%，2011年是12.5%。

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　　就當(dāng)前新股定價(jià)中出現(xiàn)的高市盈率等問題，陳東征認(rèn)為，這屬于階段性和局部性的問題，并不會(huì)影響多層次資本市場快速發(fā)展的大局，新股估值定價(jià)應(yīng)繼續(xù)堅(jiān)持適合新興加轉(zhuǎn)軌市場特點(diǎn)的市場化改革趨向。

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　　他建議，應(yīng)建立公平的估值定價(jià)環(huán)境，當(dāng)前首要的工作還是要切斷新股發(fā)行過程中的利益鏈條，防止?jié)撛诶鏇_突的惡劣影響。

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　　陳東征分析說，保薦機(jī)構(gòu)或保薦代表人如果直接或間接持有發(fā)行人的股權(quán)，詢價(jià)對象如果與承銷商和發(fā)行人之間存在密切的業(yè)務(wù)聯(lián)系和其他關(guān)系，這一定會(huì)影響到新股股價(jià)定價(jià)的公平性，應(yīng)在制度上加以避免。

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　　同時(shí)，陳東征認(rèn)為，應(yīng)該強(qiáng)化新股估值定價(jià)的市場化約束，增加估值定價(jià)的透明度，強(qiáng)化對詢價(jià)對象報(bào)價(jià)情況的市場監(jiān)督；建立獎(jiǎng)優(yōu)罰劣的監(jiān)管機(jī)制，提高詢價(jià)對象整體報(bào)價(jià)能力；進(jìn)一步完善定價(jià)機(jī)制，提高中小投資者在估值定價(jià)過程中的話語權(quán)。(記者趙曉輝、陶俊潔)