個稅起征點上調(diào) 大眾消費“左側(cè)”行情顯現(xiàn)

　　本周十一屆全國人大常委會第二十次會議審議個人所得稅法修正案草案，個稅調(diào)整草案正式亮相。個稅起征點由現(xiàn)行的每月2000元提高到3000元，原來9級稅級減少到7級，減少了絕大多數(shù)工薪所得納稅人的稅收負(fù)擔(dān)。?

　　個稅起征點上調(diào)是十二五期間可支配收入倍增計劃的一部分，按照財政部估算，因為起征點提高而減少的個稅約為990億元，因稅率級距調(diào)整減少個稅100億元，這1090億元將轉(zhuǎn)化為居民整體可支配收入的增加。中國現(xiàn)在是由溫飽到小康的發(fā)展階段，可選消費類別代表了消費升級趨勢。因此，隨著個稅起征點上調(diào)，大眾消費“左側(cè)”行情值得重點關(guān)注。

　　·品牌服裝：大眾定位的服裝鞋類以及渠道下沉優(yōu)勢品牌最為受益。中低收入階層對免稅額提升最為敏感，研究顯示服裝消費占比隨收入提升的彈性最大，而渠道下沉深入的品牌可成為當(dāng)?shù)鼐用駵p稅后的直接消費目標(biāo)。此外，品牌服裝板塊因其整體業(yè)績增速的一致性和強勁性，有望獲得反轉(zhuǎn)先機。

　　·零售：中低收入人群稅負(fù)降低將帶動民生改善以及大眾化消費市場崛起，各類零售商普遍受益。中西部市場對可支配收入變化的敏感性更高，具備良好區(qū)域控制力和渠道下沉優(yōu)勢的公司更具優(yōu)勢。今年以來個股業(yè)績出現(xiàn)了一定分化，部分公司年報低于預(yù)期主要是為謀求激勵而進行的業(yè)績壓制，優(yōu)質(zhì)個股估值修復(fù)值得期待。

　　·家電：3月份增速略有回落，但估值尚低、全年向好。收入增加、保障房推廣等因素有效促進了家庭耐用消費品需求的增長；農(nóng)村市場家電普及率大幅低于城鎮(zhèn)水平，空調(diào)和LCD彩電、小家電普及率低于20%，冰箱洗衣機也在60%以下。對于城市低收入階層而言，安居樂業(yè)后的家庭設(shè)備更新也會帶動新一輪的更新?lián)Q代。

　　A股市場重點推薦12家公司：1）品牌服裝和家紡：美邦服飾和森馬服飾、七匹狼、夢潔家紡；2）零售商：合肥百貨、百聯(lián)股份、友誼股份、鄂武商A、蘇寧電器；3）家電類：青島海爾、格力電器、海信電器。　?。ㄖ薪鸸?郭海燕）