CPI“高位盤整” 下半年將有所緩解

　　?？诰W(wǎng)5月11日消息??如市場(chǎng)預(yù)期，４月份居民消費(fèi)價(jià)格（ＣＰＩ）增幅呈現(xiàn)“高位盤整”的態(tài)勢(shì)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局１１日公布的數(shù)據(jù)顯示，４月份ＣＰＩ同比增幅為５．３％。這一增幅比３月份創(chuàng)下３２個(gè)月歷史高點(diǎn)的５．４％略有回落，但依然運(yùn)行在５％以上的高位。

　　多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家判斷，未來(lái)幾個(gè)月ＣＰＩ將進(jìn)入高位盤整態(tài)勢(shì)，年中將觸摸本輪通脹高點(diǎn)，下半年通脹將有所緩解。

　　國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部首席經(jīng)濟(jì)師祝寶良認(rèn)為，從４月份ＣＰＩ達(dá)到５．３％的水平來(lái)看，依然處于較高水平。從結(jié)構(gòu)上來(lái)看，非食品價(jià)格上漲的壓力在上升，同時(shí)輸入型通脹開(kāi)始從上游向下游轉(zhuǎn)移。

　　“預(yù)計(jì)在今后的兩三個(gè)月ＣＰＩ都將維持在５％以上的高位運(yùn)行，之后在下半年將出現(xiàn)回落，四季度ＣＰＩ增幅將回落至３％－４％左右的水平。”交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平判斷。

　　中國(guó)建設(shè)銀行高級(jí)研究員趙慶明認(rèn)為，ＣＰＩ未來(lái)將處于高位膠著的狀態(tài)，一方面，由于近期美元匯率因素，帶動(dòng)大宗商品價(jià)格走弱，有助于削弱輸入型通脹的壓力，ＣＰＩ再創(chuàng)新高的可能性已不大；另一方面，雖然食品對(duì)于ＣＰＩ的推動(dòng)作用在下降，但服務(wù)、工資等的影響在上升，而且之前原材料等上漲過(guò)程中的傳導(dǎo)作用由于時(shí)滯作用的存在，未來(lái)仍會(huì)推動(dòng)ＣＰＩ維持在一個(gè)高位。

　　“未來(lái)幾個(gè)月ＣＰＩ會(huì)圍繞著５％左右的水平進(jìn)行拉鋸。四季度才會(huì)有明顯的下降?！壁w慶明認(rèn)為。

　　和以往月份ＣＰＩ增幅屢創(chuàng)新高的態(tài)勢(shì)相比，此次ＣＰＩ高位回轉(zhuǎn)也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于ＣＰＩ的拐點(diǎn)將近的預(yù)期。

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　　２０００年以來(lái)，我國(guó)大概經(jīng)歷了四次物價(jià)波動(dòng)的周期，每一次從低點(diǎn)到高點(diǎn)，ＣＰＩ大概運(yùn)行２５個(gè)月，本輪是第四次，目前已經(jīng)運(yùn)行了大約２１個(gè)月，未來(lái)如果這個(gè)規(guī)律同樣起作用的話，在今年的年中前后，物價(jià)也應(yīng)該達(dá)到高點(diǎn)后出現(xiàn)回落。

　　交通銀行上海市分行國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)管理師許一覽認(rèn)為，從最近幾個(gè)月ＣＰＩ數(shù)據(jù)的走勢(shì)來(lái)看，ＣＰＩ快速上行的態(tài)勢(shì)已經(jīng)逐漸得到了控制，但仍然持續(xù)在高位徘徊，未來(lái)通脹的壓力尚未消除。

　　中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行總行戰(zhàn)略管理部研究員袁江表示，僅僅依靠一個(gè)月數(shù)據(jù)還很難判斷何時(shí)出現(xiàn)拐點(diǎn)，但根據(jù)去年的基數(shù)推算，這個(gè)拐點(diǎn)很可能會(huì)出現(xiàn)在６月份。伴隨著國(guó)際大宗商品市場(chǎng)短暫性的回落減輕國(guó)內(nèi)輸入型通脹的壓力等因素，未來(lái)ＣＰＩ的態(tài)勢(shì)將在近期達(dá)到高點(diǎn)。

　　不過(guò)，祝寶良認(rèn)為，雖然同比來(lái)看，六七月份ＣＰＩ漲幅將達(dá)到高點(diǎn)，但目前４月份ＣＰＩ環(huán)比上漲了０．１％，拐點(diǎn)是否出現(xiàn)還要看未來(lái)ＣＰＩ環(huán)比的走勢(shì)。

　　前期的緊縮效應(yīng)已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)，當(dāng)前ＣＰＩ的增速雖然仍處高位，但已經(jīng)接近拐點(diǎn)，不過(guò)，緊縮政策在遏制通脹的同時(shí)也帶來(lái)另一方面的作用，即企業(yè)成本迅速攀升、經(jīng)營(yíng)活力下降。

　　中國(guó)人民銀行４月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，４月份狹義貨幣（Ｍ１）　同比增長(zhǎng)１２．９％，比上月末和上年同期分別低２．１和１８．４個(gè)百分點(diǎn)；中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)１日公布４月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（ＰＭＩ）經(jīng)過(guò)３月短暫回升后，再次延續(xù)回落勢(shì)頭，環(huán)比回落０．５個(gè)百分點(diǎn)，也顯示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)處在適度回調(diào)過(guò)程之中。

　　分析人士普遍認(rèn)為，當(dāng)前政策既不需繼續(xù)出臺(tái)進(jìn)一步的緊縮，也不宜過(guò)快放松，從而葬送已有的調(diào)控成果，因此未來(lái)更有可能的是緊縮政策進(jìn)入“靜默”相對(duì)平穩(wěn)的階段。

　　連平認(rèn)為，未來(lái)政策將呈現(xiàn)“收緊力度減弱，調(diào)控頻率放緩”的狀態(tài)。他表示，物價(jià)在下半年將出現(xiàn)一定程度的回落，而從三駕馬車及同比基數(shù)來(lái)看經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不需要過(guò)于擔(dān)憂，因此無(wú)論從通脹形勢(shì)還是ＧＤＰ增長(zhǎng)來(lái)看，下半年已無(wú)加息的必要。而由于銀根偏緊已經(jīng)導(dǎo)致實(shí)際利率上升，存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整也會(huì)開(kāi)始趨于謹(jǐn)慎，頻率將放緩，下半年可能會(huì)在２－３個(gè)月調(diào)整一次。

　　“除非在事后確認(rèn)了ＣＰＩ的拐點(diǎn)真正出現(xiàn)之后，政策才有可能出現(xiàn)些許松動(dòng)的可能。在目前依然嚴(yán)峻的通脹形勢(shì)之下，當(dāng)前的政策基調(diào)上應(yīng)該依然會(huì)保持穩(wěn)健，但在調(diào)控手段上可能會(huì)更趨于靈活。”袁江表示。

　　許一覽也認(rèn)為，貨幣政策收緊的狀態(tài)還將持續(xù)一段時(shí)間，如果未來(lái)幾個(gè)月ＣＰＩ能夠出現(xiàn)拐點(diǎn)的話，屆時(shí)調(diào)控政策或有轉(zhuǎn)向的可能。