本周新基金扎堆發(fā)行 基金布局路徑再揭秘

　　本周新基金發(fā)行扎堆。統(tǒng)計顯示，富國天盈、萬家添利、申萬菱信量化小盤、中銀上證國企ETF、匯添富可轉(zhuǎn)債和易方達(dá)安心回報債等新基金進(jìn)入正式發(fā)售期。

　　來自申萬菱信基金公司的公告信息顯示，旗下量化小盤基金將于5月16日起通過工商銀行、申銀萬國證券等銀行和券商渠道正式發(fā)行。據(jù)悉，申萬菱信量化小盤基金投資于股票的資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為90%～95%，其中投資于該基金界定的小盤股占股票資產(chǎn)的比例不低于90%。

　　今年以來，股冷債熱現(xiàn)象明顯。一季度主動股票型基金平均跌幅超過2%，但是可轉(zhuǎn)債基金卻收獲了正收益。可轉(zhuǎn)債基金在收益走高的同時，也步入市場擴容期，據(jù)悉，今天匯添富可轉(zhuǎn)債基金正式發(fā)行，這使得市場上可轉(zhuǎn)債基金數(shù)量突破5只。

　　此外，記者還從南方基金處獲悉，其旗下第三只保本基金——南方保本混合型基金將于5月27日首發(fā)，托管銀行為農(nóng)業(yè)銀行。

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　　基金布局路徑再揭秘 三大領(lǐng)域下重手

　　哪些行業(yè)代表過去，哪些行業(yè)代表未來？對于基金而言，研究和提前布局未來可能戰(zhàn)勝市場的行業(yè)，或是其最終贏得超額利潤的重要法寶。而基金的投資取向，也會在一定時期內(nèi)成為影響市場投資的重要因素，并被各路資金高度關(guān)注。記者通過對上市公司一季報研究發(fā)現(xiàn)，水務(wù)、地理信息、醫(yī)療設(shè)備等行業(yè)已受到基金的關(guān)注。

　　水務(wù)：看上去很美

　　“就現(xiàn)在討論把資金投向哪里而言，中國的水務(wù)領(lǐng)域是最容易做出的決定之一。”美國富沃德管理公司基金經(jīng)理艾倫·韋塞日前說，“有了這些投資和當(dāng)前的估值，我晚上就能睡安穩(wěn)覺了?！睌?shù)據(jù)顯示，截至今年一季末，在中國水務(wù)領(lǐng)域的投資上，來自中國私募股權(quán)基金和風(fēng)險資本公司的資金數(shù)額與2010年全年860萬美元相比，已經(jīng)攀升40多倍，達(dá)到3.82億美元。

　　事實上，水務(wù)行業(yè)在中國內(nèi)地基金經(jīng)理的眼中也同樣變得富有吸引力。而在多年以前的A股投資格局中，水務(wù)行業(yè)可能不是一個可以吸引基金經(jīng)理討論的領(lǐng)域。工業(yè)需求、城市的擴張正使得水資源節(jié)能、保障用水安全成為當(dāng)前中國的重要話題，水務(wù)行業(yè)正面臨前所未有的發(fā)展機遇?！八畡?wù)行業(yè)屬于公用事業(yè)領(lǐng)域，缺乏想象的空間，但現(xiàn)在的看法變了?！鄙钲谝患一鸸救耸刻寡?，水務(wù)行業(yè)可能會成為一個黃金產(chǎn)業(yè)，這一行業(yè)的毛利率和附加值有很大的提升空間。

　　現(xiàn)在，從城市供水、市政污水處理、工業(yè)水處理、海水淡化到水處理的膜材料、技術(shù)設(shè)備的整個產(chǎn)業(yè)鏈都成為基金經(jīng)理布局的目標(biāo)?；鸾?jīng)理顯然意識到整個水務(wù)行業(yè)正在經(jīng)歷一場革命性的擴張。

　　從2010年開始，水務(wù)行業(yè)的上市公司數(shù)量不斷增加，萬邦達(dá)、碧水源、重慶水務(wù)、江南水務(wù)等等。水務(wù)領(lǐng)域企業(yè)的融資需求暗示了水務(wù)行業(yè)的市場擴張已經(jīng)拉開序幕。甚至傳統(tǒng)領(lǐng)域的上市公司也都希望切入這樣的新興行業(yè)。碧水源的凈水機顯然已經(jīng)遭遇到強有力的競爭，美的電器利用其家電龍頭的優(yōu)勢推出了自己的凈水機產(chǎn)品，美的電器去年初的招聘也顯示公司對水處理系統(tǒng)頗有興趣。

　　因此，基金公司對水務(wù)行業(yè)的投資更像是著眼未來的布局。在水務(wù)行業(yè)標(biāo)的中，國內(nèi)水處理核心材料設(shè)備的上市公司目前僅有南方匯通、碧水源，更多的上市公司主要面向了市政和工業(yè)污水處理服務(wù)、城市供水。其中博時基金介入了水處理核心材料提供商南方匯通，南方匯通旗下控股子公司時代沃頓是國內(nèi)最大的RO膜龍頭企業(yè)，博時新興成長基金在今年一季度購入南方匯通500萬股。

　　而主營MBR膜技術(shù)的碧水源、工業(yè)污水處理服務(wù)領(lǐng)域的萬邦達(dá)則被銀華基金重點持有。銀華優(yōu)質(zhì)增長基金增持碧水源超過20萬股。在萬邦達(dá)的投資布局上，銀華基金出手較重，根據(jù)萬邦達(dá)披露的信息，銀華基金富裕主題基金、銀華優(yōu)質(zhì)增長基金、銀華內(nèi)需精選基金在今年一季度末合計持有萬邦達(dá)約550萬股。在市政污水處理領(lǐng)域，銀華基金的投資也頗為強悍，以興蓉投資為例，銀華核心價值、銀華內(nèi)需精選基金、銀華道瓊斯基金在今年一季度合計持有約1800萬股。

　　主營業(yè)務(wù)為水處理技術(shù)設(shè)備的碧水源更是被基金公司密集增持，其中銀華優(yōu)質(zhì)增長基金增持碧水源超過20萬股。銀華旗下的多只基金同樣出現(xiàn)在另一只從事水處理業(yè)務(wù)的上市公司，根據(jù)萬邦達(dá)披露的信息，銀華基金富裕主題基金、銀華優(yōu)質(zhì)增長基金、銀華內(nèi)需精選基金在今年一季度末合計持有萬邦達(dá)約550萬股。

　　地理信息：不可忽視的領(lǐng)域

　　對于GIS這個單詞，大多數(shù)中國投資者可能都還有陌生感，但若說到GPS，投資者會變得更加容易理解。但對于基金經(jīng)理和研究員而言，GIS——地理信息產(chǎn)業(yè)是絕不可忽視的領(lǐng)域，基金經(jīng)理對地理信息產(chǎn)業(yè)的瘋狂投資或說明了這一點。在地理信息領(lǐng)域的龍頭四維圖新和超圖軟件上市之后，基于位置的服務(wù)正使得市場對地理信息產(chǎn)業(yè)的興趣變得日益濃厚。

　　“包括電子導(dǎo)航在內(nèi)的整個地理信息產(chǎn)業(yè)未來都會面臨較好的機遇，基于位置的服務(wù)面臨廣闊的市場前景?！冰i華基金電子行業(yè)研究員兼鵬華新興產(chǎn)業(yè)擬任基金經(jīng)理梁浩對《上海證券報》表示，地理信息行業(yè)目前的市場需求正處于急速擴張之中，與消費電子、工農(nóng)業(yè)等國民經(jīng)濟的日常生活都緊密相連，因而其中很可能蘊藏著一些未來的優(yōu)秀公司。

　　值得一提的是，在熱衷投資電子導(dǎo)航等地理信息領(lǐng)域的基金經(jīng)理中，投資主管級的明星基金經(jīng)理似乎更為集中，以國騰電子為例，除了景順長城投資總監(jiān)持有該股，寶盈基金投資總監(jiān)高峰亦在今年一季度購入約70萬股，興業(yè)基金管理部副總監(jiān)傅鵬博的興業(yè)社會責(zé)任基金也持有該股超過60萬股，而交銀施羅德原研究總監(jiān)華昕管理的交銀穩(wěn)健基金同樣也持有60萬股國騰電子。

　　華夏基金投資總監(jiān)劉文動管理的華夏盛世精選基金則獨家介入了華力創(chuàng)通，華夏盛世精選基金在今年一季度持有其118萬股。而數(shù)字政通今年一季度的第一大流通股股東為華寶興業(yè)多策略基金，基金經(jīng)理牟旭東為華寶興業(yè)基金公司國內(nèi)投資部總經(jīng)理，該股第八大流通股股東則是國投瑞銀投資總監(jiān)袁野管理的景氣行業(yè)基金。

　　在眾多投資大腕對地理信息領(lǐng)域進(jìn)行布局時，王亞偉也介入其中。根據(jù)歐比特披露的信息，王亞偉在創(chuàng)業(yè)板上市公司慘遭市場拋棄的背景下依然殺入這家電子導(dǎo)航嵌入式系統(tǒng)供應(yīng)商，其管理的華夏大盤基金、華夏策略基金合計買入歐比特達(dá)到115萬股，也是今年一季度唯一投資該股的基金公司，除了歐比特，王亞偉同期還布局了另一電子導(dǎo)航領(lǐng)域的上市公司四創(chuàng)電子，主營業(yè)務(wù)面向北斗系統(tǒng)終端產(chǎn)品和雷達(dá)業(yè)務(wù)的四創(chuàng)電子盡管一季度業(yè)績大幅降低，但是王亞偉管理的華夏大盤基金依然在今年一季度購入150萬股。

　　“目前北斗二代正處于加速組網(wǎng)之中，這非常有可能會成為強有力的股價催化劑?！鄙钲谝患一鸸就顿Y總監(jiān)接受《上海證券報》采訪時指出，北斗一代目前所引領(lǐng)的中低端國內(nèi)導(dǎo)航系統(tǒng)市場大概是500億，而隨著今年我國發(fā)射多顆北斗二代導(dǎo)航衛(wèi)星，北斗二代系統(tǒng)組網(wǎng)正在加快，將使得市場容量進(jìn)一步擴增，這使得一批電子領(lǐng)域的上市公司受益匪淺，有望帶來業(yè)績的爆發(fā)性增長。

　　醫(yī)療設(shè)備：“離不開”的主題

　　而受益于大消費、高端制造、信息化等主題，醫(yī)療設(shè)備行業(yè)在成為私募股權(quán)投資基金熱衷挖掘的領(lǐng)域時，基金經(jīng)理也在密切關(guān)注醫(yī)療設(shè)備行業(yè)的投資機會。

　　醫(yī)療設(shè)備投資標(biāo)的雖然有不少公司都遭遇股價大幅走低的厄運，但基金經(jīng)理依然增持買入的態(tài)勢凸顯了這一細(xì)分行業(yè)潛在的投資機會。在眾多醫(yī)療設(shè)備上市公司中，萬東醫(yī)療、九安醫(yī)療、新華醫(yī)療都在今年一季度被基金經(jīng)理大幅增持，其中孫建波管理的華商動態(tài)阿爾法基金在今年一季度購入了九安醫(yī)療110萬股；銀華基金、摩根士丹利華鑫基金則介入了萬東醫(yī)療。除了個別投資標(biāo)的一季度業(yè)績令人失望外，醫(yī)療設(shè)備上市公司普遍擁有較好的業(yè)績表現(xiàn)?；鹪训娜f東醫(yī)療、通策醫(yī)療、新華醫(yī)療的凈利潤增幅都在60%以上。而由華夏和易方達(dá)基金介入的新華醫(yī)療更是在本輪市場中創(chuàng)出股價新高，新華醫(yī)療今年二季度以來的漲幅超過33%。

　　魚躍醫(yī)療在今年一季度也被基金經(jīng)理所進(jìn)一步增持，其中嘉實優(yōu)質(zhì)基金在此期間購入該股超過80萬股，匯添富成長焦點基金則以338萬股的持股量成為魚躍醫(yī)療的第一大流通股股東。魚躍醫(yī)療的股價在今年二季度以來上漲超過16%，而同期上證指數(shù)收益為負(fù)。尚榮醫(yī)療更是受到了基金經(jīng)理大力追捧，其披露的一季度報告中，前十大流通股股東名單幾乎清一色為基金公司所占據(jù)，包括博時、華夏、鵬華、融通、大成等赫然在列。

　　“由于醫(yī)療設(shè)備越來越多趨于精密化、數(shù)字化、信息化，因此醫(yī)療設(shè)備行業(yè)也是高端制造產(chǎn)業(yè)的一部分。”深圳一家合資基金公司人士認(rèn)為，未來那些科技含量高、具有高附加值的上市公司很容易在行業(yè)內(nèi)進(jìn)一步做大做強，這其中蘊含著行業(yè)爆發(fā)性增長的投資機遇。這一觀點可能是基金經(jīng)理今年以來一直增持醫(yī)療設(shè)備標(biāo)的原因。

　　值得一提的是，基金公司對于醫(yī)療設(shè)備行業(yè)的關(guān)注還在于這些行業(yè)深受私募股權(quán)投資基金的青睞。深圳一家超大型基金公司研究員日前指出，從近兩年創(chuàng)投基金在國內(nèi)的投資情況看，醫(yī)療設(shè)備行業(yè)在其中扮演了重要的角色?！斑@意味著對于私募股權(quán)投資基金而言，這一細(xì)分行業(yè)屬于剛剛起步的高成長行業(yè)?！鄙鲜鋈耸空J(rèn)為，資本流入的方向很大程度上預(yù)示著某一行業(yè)不久可能迎來收獲期，而隨著國內(nèi)市場逐步開啟，醫(yī)療設(shè)備行業(yè)未來可能扮演更重要的角色，因此在適當(dāng)?shù)臅r機進(jìn)行投資可以帶來不錯的收益。

　　基金經(jīng)理集體“戶外探險”當(dāng)慎行

　　“五一”期間，上海3家基金公司投研人員自發(fā)組織了一場“徒步穿越庫布齊沙漠”的戶外集體探險活動，3天徒步近80公里荒漠。相關(guān)組織者稱，此次毅行旨在強化投研人員身心，以接受更激烈的基金業(yè)考驗。

　　但在活動順利結(jié)束后，一個擔(dān)心在基金持有人心中出現(xiàn)?；鸾?jīng)理群體中日益興起的戶外探險風(fēng)，是否潛伏隱憂？基金公司對于基金經(jīng)理們的集體探險活動，是否有充分的風(fēng)險應(yīng)對措施？如若發(fā)生意外，相關(guān)基金的順利運作是否有保障？由此帶來的基金運作風(fēng)險應(yīng)由誰來承擔(dān)？

　　戶外探險風(fēng)險難測

　　根據(jù)報道，該項名為“沙漠毅行徒步穿越庫布齊沙漠”的活動，由滬上一家知名基金公司的王牌基金經(jīng)理發(fā)起，并在上海三家基金管理公司的投研人員中引發(fā)熱烈反響。個別公司從投研高管、到基金經(jīng)理、基金經(jīng)理助理群起響應(yīng)，掀起了集體參與戶外運動高潮。

　　活動的一位發(fā)起人表示，近年來，隨著基金業(yè)競爭的日益激烈，投研人員健康問題亦受到挑戰(zhàn)。希望通過此類活動，強化投研人員的身心，以接受更強、更激烈的基金業(yè)“工作”考驗?；顒雍?，相關(guān)基金經(jīng)理也紛紛對媒體表示，該項活動對提升基金業(yè)績表現(xiàn)有利。

　　不過令人擔(dān)心的是，該項旨在“強化身心、提升投研人員健康問題”的沙漠穿越活動，本身具備不小的風(fēng)險性。隨意在網(wǎng)絡(luò)上搜索都可以發(fā)現(xiàn)，關(guān)于庫布齊沙漠的戶外探險活動多次發(fā)生驢友遇險案例。兩年前的“五一”期間，一位北京驢友在穿越中曾發(fā)生意外罹難。而在一般旅游意外險中，戶外探險活動和攀巖、跳傘、蹦極等同屬保險公司免于賠付的“高風(fēng)險運動”。

　　盡管本次沙漠探險活動“有驚無險”順利結(jié)束。但作為一項高風(fēng)險運動，基金經(jīng)理參與戶外探險這一新生事物本身值得反思。

　　比如，作為基金運作的“核心人物”，基金經(jīng)理和公司高管積極參與高風(fēng)險運動是否合適？該項活動如果引發(fā)意外，責(zé)任由誰承擔(dān)？對于基金持有人來說，基金經(jīng)理頻繁參與戶外運動，是否屬于預(yù)期外風(fēng)險？如何規(guī)避？是否需要公告等等？都值得行業(yè)和市場予以關(guān)注

　　團隊探險“系統(tǒng)性風(fēng)險”更大

　　而即便認(rèn)定基金經(jīng)理參與戶外探險純屬個人自由，同一家基金管理公司的投研人員集體戶外探險，其所蘊含的風(fēng)險更加值得反思。

　　據(jù)悉，在本次探險中，某知名基金公司的分管投資和專戶的兩位副總經(jīng)理，四位基金經(jīng)理和助理都在其列（包括兩名擔(dān)當(dāng)公司核心決策的投決會成員）。投研團隊半壁江山都在戈壁灘上參與同一場戶外探險，對于基金管理公司來說，是否屬于應(yīng)當(dāng)公告的重大風(fēng)險隱患？

　　據(jù)悉，一些國外大型上市公司的董事會核心成員，都有避免乘同一架飛機出行的要求，以分散風(fēng)險。而風(fēng)控制度建立比較完備的基金管理公司，也會有意識的設(shè)定A、B角的基金經(jīng)理，來避免基金經(jīng)理的人身安全導(dǎo)致的風(fēng)險問題。

　　因此，對于我們的基金公司來說，旗下基金經(jīng)理集體參與同一場戶外探險，顯然“風(fēng)險過于集中了”。一旦有什么差池，基金公司的正常投資運作可能都會受到較大影響，對這一問題的管理亟需提上公司的議事日程。

　　應(yīng)設(shè)監(jiān)督報備機制

　　從更深遠(yuǎn)的意義說，此次基金經(jīng)理們激情“沙漠穿越”或許從一個側(cè)面反映出，基金行業(yè)對于基金經(jīng)理的關(guān)懷和管理存在雙層不足，風(fēng)險意識缺乏。

　　從關(guān)心、關(guān)懷角度看，基金公司顯然可以創(chuàng)造更多條件，幫助基金經(jīng)理們分擔(dān)、分散競爭壓力。同時給予基金投研人才更多更細(xì)致的關(guān)心，使得他們可以在更加安全的條件下，“強化身心”、“改善體質(zhì)”，而不必采用沙漠穿越這樣的激烈方式，至少不必集體穿越。

　　基金經(jīng)理們都是基金公司和持有人用“時間”和“錢”培養(yǎng)出來的，基金經(jīng)理的身心健康本身不僅是基金持有人心之所系，同時也應(yīng)該是基金公司心之所系、公司老總心之所系，如果關(guān)心多一些，理解和溝通多一些，或許以戶外探險活動為形式的極限活動，業(yè)內(nèi)就能少一點。

　　另外，從管理角度看，對于旗下從業(yè)人員參與戶外探險活動，基金管理公司應(yīng)該設(shè)一個報備管理制度，必要的時候，應(yīng)該向監(jiān)管部門匯報或向持有人公告，尤其是公司從業(yè)人員集體探險這類行動，更加有必要予以公告，甚至在基金招募書中列明。

　　畢竟，這個行業(yè)內(nèi)還是有很多基民是看著“基金經(jīng)理”來買基金的。如果該名基金經(jīng)理本身是一個戶外探險或登山愛好者的話，相信有更多基民在持有基金之前，是愿意慎重了解上述情況的。

　　長信基金毛楠：市場上漲時間有望提前

　　通脹壓力從2010年以來一直是影響市場的主要力量，為控制通脹，系列緊縮政策所帶來緊張氣氛延續(xù)至今，投資人普遍對調(diào)控政策效果及未來市場趨勢呈觀望態(tài)勢。四月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)出臺后對于調(diào)整政策作用各方觀點不一，而央行第五次提高準(zhǔn)備金又再次加大了政策緊縮力度。對此，長信基金策略分析師毛楠表示，從經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，調(diào)控政策的作用已經(jīng)逐步顯現(xiàn)，目前我們看到經(jīng)濟或?qū)⒋嬖谙滦械内厔荩磥砜赡艹霈F(xiàn)通脹的下行；從政策力度來看，國家調(diào)控政策的再度加力，或使得經(jīng)濟和通脹下行的速度變得更快，從而在一定程度上提前市場上漲的時間窗口。

　　毛楠分析指出，從通脹來看，經(jīng)濟數(shù)據(jù)表明當(dāng)前通脹的壓力正在逐漸得到緩解。未來一段時間食品對于通脹的沖擊會有所緩和。信貸目前亦得到了比較好的控制，之前經(jīng)濟過熱對于通脹的壓力將有所減輕。此外，國際大宗商品價格有所回落，這也有助于緩解通脹，因此通脹在下半年出現(xiàn)趨勢性下行的概率更大。從經(jīng)濟來看，在緊縮政策之后，我們先看到貨幣和信貸的減少，再看到了經(jīng)濟先行指標(biāo)（PMI）的回落，后續(xù)經(jīng)濟繼續(xù)出現(xiàn)小幅調(diào)整的概率在加大。

　　毛楠認(rèn)為，從政策力度來看，央行第五次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，體現(xiàn)了國家回收流動性的決心。其根本原因在于，在一季度貿(mào)易順差收窄的大背景下，外匯占款仍出現(xiàn)大幅增加，4月貿(mào)易順差出現(xiàn)一定的回升，熱錢流入的規(guī)?；?qū)⒗^續(xù)加大，再次調(diào)整準(zhǔn)備金率將對沖一部分外部增量流動性。從其導(dǎo)致的結(jié)果來看，目前貨幣政策已經(jīng)使得企業(yè)現(xiàn)金緊張，宏觀和微觀的經(jīng)濟指標(biāo)都出現(xiàn)了一定的下行，繼續(xù)加大緊縮的力度將使得經(jīng)濟和通脹下行的速度變得更快，經(jīng)濟和通脹下行速度的加快將有助于政策的方向性轉(zhuǎn)變和流動性逆轉(zhuǎn)時間的提前，從而將一定程度上提前市場上漲的時間窗口。