三大頑疾困擾券商 并購重組業(yè)務(wù)被邊緣化

　　并購重組業(yè)務(wù)邊緣化

　　截至目前，成立并購重組業(yè)務(wù)部門的券商僅有10余家，具有保薦業(yè)務(wù)資格的券商則超過了70家。在成立并購重組業(yè)務(wù)部門的券商中，該項(xiàng)業(yè)務(wù)也基本被投行業(yè)務(wù)部門邊緣化。

　　證券時(shí)報(bào)記者調(diào)查顯示，目前并購重組項(xiàng)目財(cái)務(wù)顧問的收費(fèi)一般在500萬元～1000萬元，部分項(xiàng)目甚至低至100萬元。而IPO項(xiàng)目的收費(fèi)普遍在3000萬元以上，如果加上超募資金的提成，部分大型IPO項(xiàng)目收費(fèi)將超過億元。

　　“并購重組業(yè)務(wù)的盈利水平和項(xiàng)目總量較IPO仍有不小的差距。”華南某券商并購重組部負(fù)責(zé)人不無感慨地表示，目前僅有少數(shù)大型券商成立了并購重組部門。而在已成立并購重組業(yè)務(wù)部門的券商中，相關(guān)人才儲(chǔ)備僅為IPO項(xiàng)目人數(shù)的十分之一左右。

　　不過，這并不代表券商開展并購重組業(yè)務(wù)的投入顯著低于IPO項(xiàng)目。證券時(shí)報(bào)日前完成的一項(xiàng)調(diào)查顯示，過半數(shù)投行首發(fā)業(yè)務(wù)通道的項(xiàng)目周轉(zhuǎn)率在8個(gè)月～12個(gè)月，這與并購重組項(xiàng)目周期基本相同。兩者不同之處在于，并購重組項(xiàng)目不需要保薦代表人參與，而首發(fā)項(xiàng)目必須有保薦代表人簽字。“投行項(xiàng)目最主要的成本是人力成本，從實(shí)踐看，并購重組的人力成本基本和IPO相當(dāng)?！蹦持行腿痰牟①徶亟M主辦人表示。

　　同時(shí)，并購重組市場(chǎng)項(xiàng)目數(shù)量較少，成為券商相對(duì)不太重視該項(xiàng)業(yè)務(wù)的另一個(gè)原因。相對(duì)于開展得如火如荼且利潤率較高的IPO市場(chǎng)，去年滬深兩市僅有49家公司上報(bào)并購重組事項(xiàng)，其中46家公司獲得審核通過。據(jù)業(yè)界介紹，國外的情況恰恰相反，并購重組的項(xiàng)目數(shù)量和規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于IPO項(xiàng)目。

　　“在投行的地位越來越低?！鄙鲜鲋行腿滩①徶亟M項(xiàng)目主辦人不由得感嘆道，同樣干得很辛苦，并購重組項(xiàng)目組的盈利卻不到IPO項(xiàng)目組的零頭，年終獎(jiǎng)的發(fā)放也要靠高層領(lǐng)導(dǎo)的“感情分”。