A股反彈跡象初顯 近3億大單潛入三行業(yè)11股

　　編者按：滬深兩市遭遇黑色星期一后，昨日已表現(xiàn)出初步回穩(wěn)的跡象，雖然，最終滬指仍然下跌7.51個(gè)點(diǎn)，但K線上已形成更傾向多頭的十字星，顯示短線反彈的機(jī)會(huì)有所增加。《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心及時(shí)對(duì)昨日市場(chǎng)主力資金動(dòng)向進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，發(fā)現(xiàn)在31行業(yè)中有5類行業(yè)被大單資金悄悄吸籌，其中，保險(xiǎn)、化工化纖、商業(yè)連鎖3類行業(yè)主力資金凈流入量均超過1000萬元，有望在反彈中取得先機(jī)。

　　不過，市場(chǎng)分析人士提醒，盡管在技術(shù)分析方面，大盤可能會(huì)出現(xiàn)短期的反彈走勢(shì)，但對(duì)其高度和持續(xù)的時(shí)間都不宜做過高預(yù)期，同時(shí)，要密切關(guān)注成交量的配合情況，隨時(shí)做好離場(chǎng)準(zhǔn)備。

　　保險(xiǎn)

　　下半年保費(fèi)和盈利上升概率大

　　據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心及大智慧統(tǒng)計(jì)，昨日保險(xiǎn)板塊指數(shù)收?qǐng)?bào)2698.52點(diǎn)，漲幅為0.12%，跑贏上證指數(shù)0.39個(gè)百分點(diǎn)，成交金額91226.92萬元。由于持續(xù)的震蕩下行，該指數(shù)已創(chuàng)出2009年6月3日以來新低，行業(yè)估值僅有18.54倍，故而在滬指稍顯企穩(wěn)后，主力資金就開始對(duì)這一行業(yè)進(jìn)行布局，以期博取反彈收益。昨日該行業(yè)主力資金凈流入1875.77萬元，占保險(xiǎn)板塊總成交額的2.06%，處31類行業(yè)主力資金排行榜首。

　　具體個(gè)股來看，昨日主力資金凈流入的保險(xiǎn)股僅有中國(guó)平安，凈流入2342.771萬元，該股昨日收于48.24元，上漲0.23%，成交額58569.24萬元。本月中期中國(guó)平安與深發(fā)展的的整合獲得證監(jiān)會(huì)審批通過，對(duì)平安產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性利好，招商證券認(rèn)為，整合后，銀行板塊實(shí)現(xiàn)深發(fā)展的貿(mào)易融資與平安銀行的中小企業(yè)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，增加銀保渠道銷售力量，平安集團(tuán)的金融綜合平臺(tái)效用進(jìn)一步加強(qiáng)。維持平安“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

　　5月10日，保監(jiān)會(huì)啟動(dòng)了變額年金保險(xiǎn)試點(diǎn)項(xiàng)目，此前已醞釀了超過一年的時(shí)間。該通知詳細(xì)列出了變額年金試點(diǎn)的運(yùn)行機(jī)制和若干限制，希望通過審慎的推進(jìn)與監(jiān)管降低相關(guān)的投資和錯(cuò)誤定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

　　對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，短期內(nèi)(2011-2012年)上市保險(xiǎn)公司不大可能積極推進(jìn)變額年金的銷售。此外，即使變額年金保險(xiǎn)的銷售額達(dá)到了每家保險(xiǎn)公司人民幣80億元的上限，但資產(chǎn)管理手續(xù)費(fèi)也不會(huì)高于人民幣1.6億元(根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，資產(chǎn)管理費(fèi)率不得高于資產(chǎn)管理規(guī)模的2%)。在這種情況下，變額年金業(yè)務(wù)對(duì)中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)太保及太平等公司2012年預(yù)期利潤(rùn)的貢獻(xiàn)可能較為有限(0.2%至5%)。

　　近日多家保險(xiǎn)公司公布了4月份的保費(fèi)公告：財(cái)險(xiǎn)方面，平安財(cái)險(xiǎn)、太保財(cái)險(xiǎn)、人保財(cái)險(xiǎn)2011年1-4月累計(jì)保費(fèi)收入同比分別增加35%、17%和10%。壽險(xiǎn)方面，太保壽險(xiǎn)2011年1-4月累計(jì)保費(fèi)收入(非規(guī)模保費(fèi))增長(zhǎng)率為10.8%。

　　2011年上半年財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)勢(shì)頭依然強(qiáng)勁。中金公司對(duì)此認(rèn)為，財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)從今年3月開始增長(zhǎng)速度加快，預(yù)計(jì)2011年全年財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)增長(zhǎng)率將達(dá)到20%。此外，2011年前半年財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)綜合成本率將維持在一個(gè)較低的水平上，這預(yù)示著財(cái)險(xiǎn)公司將獲得較高的收益率。

　　盡管產(chǎn)品結(jié)構(gòu)已經(jīng)進(jìn)行調(diào)整，壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)依然面臨挑戰(zhàn)。中金公司表示在通脹環(huán)境下壽險(xiǎn)產(chǎn)品難以與能提供高收益率的其他金融產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)，目前投保人所購(gòu)買的壽險(xiǎn)產(chǎn)品仍然主要是保障型產(chǎn)品。4月份所有保險(xiǎn)公司均維持了原有的萬能險(xiǎn)結(jié)算利率，該利率目前遠(yuǎn)低于5年期存款利率。因此，盡管太保壽險(xiǎn)2011年1-4月累計(jì)保費(fèi)增長(zhǎng)率高達(dá)31%，估計(jì)平安壽險(xiǎn)累計(jì)規(guī)模保費(fèi)增長(zhǎng)率只在16%左右。

　　中金公司指出，在A股方面，扣除其他業(yè)務(wù)的影響，中國(guó)平安和中國(guó)太保的新業(yè)務(wù)乘數(shù)目前只有3-4倍，充分顯示了目前壽險(xiǎn)公司的艱難處境。盡管目前缺乏刺激股價(jià)上漲的催化劑，處于低位的A股保險(xiǎn)公司股價(jià)提供了長(zhǎng)期投資的機(jī)會(huì)。

　　國(guó)泰君安認(rèn)為，壽險(xiǎn)保費(fèi)增速近月將繼續(xù)徘徊，但保險(xiǎn)股估值安全，下半年保費(fèi)和盈利上升概率大，行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)，推薦順序?yàn)橹袊?guó)太保、中國(guó)平安、中國(guó)人壽。

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　　化工化纖 三方面把握個(gè)股機(jī)會(huì)

　　據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心及大智慧統(tǒng)計(jì)，昨日化工化纖板塊指數(shù)收?qǐng)?bào)3751.8點(diǎn)，漲幅為0.42%，跑贏上證指數(shù)0.69個(gè)百分點(diǎn)，成交金額1517028.25萬元。業(yè)內(nèi)人士表示，目前全球化工業(yè)基礎(chǔ)穩(wěn)固，得益于化工公司提高價(jià)格以成功轉(zhuǎn)嫁原材料高成本，2011年上半年業(yè)績(jī)更佳。主力資金同樣看好部分化工股的增長(zhǎng)與反彈機(jī)會(huì)，開始對(duì)行業(yè)中部分個(gè)股進(jìn)行吸籌。昨日該行業(yè)主力資金凈流入1577.906萬元，占化工化纖板塊總成交額的0.104%，處31類行業(yè)主力資金排行第二位。

　　從主力資金流向來看，昨日有86只化工化纖股被主力資金吸籌，合計(jì)凈流入34028.42萬元，平均每股主力資金凈流入395.68萬元，主力資金吸籌超過1000萬元的化工化纖股分別是：青島堿業(yè)(9736.676萬元)、海南橡膠(3853.498萬元)、雙環(huán)科技(3051.452萬元)、東材科技(1913.17萬元)、鹽湖股份(1460.132萬元)，對(duì)應(yīng)漲幅為：9.96%、3.84%、8.15%、3.50%、0.19%。

　　從化工整體行業(yè)運(yùn)行趨勢(shì)看，產(chǎn)品價(jià)格仍處于非平衡狀態(tài)，波動(dòng)己影響下游正常需求，供應(yīng)而非需求是價(jià)格上漲的主推因素。化肥旺季需求正常；缺電支撐燒堿、純堿價(jià)格強(qiáng)勢(shì)；化纖產(chǎn)品基本全線下跌。

　　上周化纖數(shù)據(jù)顯示，化纖價(jià)格基本全線下跌。PTA現(xiàn)貨價(jià)格上周為9620元/噸，小幅上漲1%。雖然PTA小幅反彈，但由于PTA處于需求淡季，且隨著夏季用電高峰的臨近，限電政策將更多地對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈下游需求形成一定壓制。

　　滌綸短纖上周價(jià)格為12650元/噸，下跌1%。目前滌綸短纖與原材料PTA和MEG之間的價(jià)差在1290元/噸。

　　粘膠短纖上周價(jià)格21300元/噸，下跌5%。目前粘膠短纖和棉漿粕價(jià)差在5550元/噸。

　　氨綸上周價(jià)格50000元/噸，下跌7%。隨著氨綸價(jià)格持續(xù)下滑，企業(yè)的盈利水平已經(jīng)和2008年底行業(yè)最差的時(shí)期相差不遠(yuǎn)。各廠家普遍庫(kù)存量都在兩個(gè)月左右，織造業(yè)采購(gòu)總量繼續(xù)萎縮。

　　國(guó)內(nèi)化肥需求正處旺季，不受經(jīng)濟(jì)調(diào)控影響。中信證券認(rèn)為，鉀肥、尿素、MAP漲價(jià)，過去兩年一枝獨(dú)秀的DAP風(fēng)光不在。復(fù)合肥漲價(jià)趨勢(shì)己定，雖然市場(chǎng)謹(jǐn)慎待之，但足以支撐鉀肥價(jià)量恢復(fù)性上升；國(guó)內(nèi)鉀肥生產(chǎn)企業(yè)和進(jìn)口商輪番適度提價(jià)；國(guó)際供應(yīng)商售光6月貨源,白俄鉀的幽口成本上調(diào)25歐元/噸；巴西需求旺盛，價(jià)格有再漲預(yù)期；印度庫(kù)存低，IFA年會(huì)上進(jìn)口談判有望推進(jìn)。

　　中信證券建議三個(gè)方面把握化工化纖個(gè)股的投資機(jī)會(huì)。1.推薦非周期的鉀肥板塊(鹽湖股份、冠農(nóng)股份)，以回避經(jīng)濟(jì)調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)。農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格如期高位盤整，化肥滯后漲價(jià)趨勢(shì)不變；預(yù)計(jì)國(guó)際鉀肥近期有望再漲，國(guó)內(nèi)鉀肥價(jià)格將持續(xù)補(bǔ)漲；而氮、磷肥面臨成本壓力和后續(xù)淡季價(jià)格下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。2.關(guān)注缺電主題投資，燒堿、純堿受影響的跡象初現(xiàn)。燒堿價(jià)格高位再漲，推薦擁有自備電廠的英力特、濱化股份、中泰化學(xué)、內(nèi)蒙君正、新疆天業(yè)；供應(yīng)下降和缺電炒作推高純堿價(jià)格，雙環(huán)科技業(yè)績(jī)對(duì)價(jià)格彈性最大，其次為山東?；?，再次為三友化工、青島堿業(yè)和華昌化工。3.關(guān)注外墻保溫材料的阻燃標(biāo)準(zhǔn)提高的主題投資，利好PU和阻燃材料。紅寶麗、雅克科技阻燃聚醚突破，煙臺(tái)萬華有望“坐收漁人之利”。

　　商業(yè)連鎖 受益于刺激消費(fèi)政策

　　據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心及大智慧統(tǒng)計(jì)，昨日商業(yè)連鎖板塊指數(shù)收?qǐng)?bào)4253.38點(diǎn)，漲幅為-0.05%，跑贏上證指數(shù)0.22個(gè)百分點(diǎn)，成交金額332372.75萬元。隨著4月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)17.1%，環(huán)比增長(zhǎng)1.35%的喜人增長(zhǎng)形勢(shì)出現(xiàn)，商業(yè)連鎖類公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)得到有效保障，加上今年小長(zhǎng)假較多，加大了投資者對(duì)該行業(yè)的想象空間，主力資金也開始積極備戰(zhàn)。昨日該行業(yè)主力資金凈流入1083.995萬元，占商業(yè)連鎖板塊總成交額的0.33%，處31類行業(yè)主力資金排行第三位。

　　從主力資金流向來看，昨日有30只商業(yè)連鎖股被主力資金吸籌，合計(jì)凈流入8710.365萬元，平均每股主力資金凈流入290.35萬元，主力資金吸籌超過300萬元的商業(yè)連鎖股分別是：南寧百貨(4678.356萬元)、上海九百(696.351萬元)、津勸業(yè)(488.86萬元)、農(nóng)產(chǎn)品(339.665萬元)、西單商場(chǎng)(313.336萬元)，對(duì)應(yīng)漲幅為：10.04%、6.70%、3.41%、1.86%、0.77%。

　　從4月社銷零售總額數(shù)據(jù)看，日常必需品和非耐用消費(fèi)品的銷售額仍保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。4月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額13649億元，同比增長(zhǎng)17.1%，比3月份回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，限額以上企業(yè)(單位)消費(fèi)品零售額6418億元，同比增長(zhǎng)23.4%。1-4月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額56571億元，同比增長(zhǎng)16.5%，比1-3月份加快0.2個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比看，4月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)1.35%。按商品類別劃分：4月份，限額以上企業(yè)中，紡織服裝(同比增長(zhǎng)26.8%)，化妝品類(同比增長(zhǎng)23.3)與金銀珠寶(同比增長(zhǎng)54.3%)仍保持較高增速，而汽車同比增長(zhǎng)13.2%)、石油制品(同比增長(zhǎng)39.7%)，家電(同比增長(zhǎng)27.6%)與家具(同比增長(zhǎng)30.6%)同比增速下滑。

　　從上市公司的季報(bào)看，百貨行業(yè)在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，以及刺激消費(fèi)政策的帶動(dòng)下，2010年收入與凈利潤(rùn)增速明顯快于往年水平。2011年一季度，受合肥百貨、重慶百貨、大商股份等權(quán)重較大企業(yè)一季度業(yè)績(jī)大幅提升影響，百貨業(yè)在收入保持穩(wěn)健較快增長(zhǎng)的情況下，凈利潤(rùn)增速63.5%，超出市場(chǎng)預(yù)期。

　　黃金珠寶業(yè)在2010年金價(jià)上漲，溫和通脹的背景下，受益于黃金珠寶消費(fèi)需求的快速上升，收入、凈利潤(rùn)增速顯著超越其他細(xì)分行業(yè)，但毛利率以及凈利潤(rùn)率水平僅較2009年微幅提升0.7、0.5個(gè)百分點(diǎn)。2011年一季度，黃金珠寶行業(yè)收入、利潤(rùn)繼續(xù)高速增長(zhǎng)，增速受春節(jié)旺季影響甚至有加快趨勢(shì)。

　　家電連鎖行業(yè)家電連鎖行業(yè)，25%左右的收入增速以及30%的利潤(rùn)增速基本符合市場(chǎng)對(duì)該行業(yè)全年的增長(zhǎng)預(yù)期。

　　超市行業(yè)由于需求彈性較小，2010年收入保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)由于租金、人工成本的快速上升而增長(zhǎng)明顯慢于百貨和家電連鎖行業(yè)，同時(shí)雖然超市平均毛利率較2009年提升了0.5個(gè)百分點(diǎn)，但凈利潤(rùn)率下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，是5個(gè)細(xì)分行業(yè)中唯一利潤(rùn)率有下降的行業(yè)。2011年一季度，超市行業(yè)收入在維持穩(wěn)健增速情況下，新華都以及永輝超市一季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較快，提升了超市整體利潤(rùn)的增速。

　　由此，中信證券繼續(xù)看好行業(yè)受益于政策利好的不斷推出、通脹對(duì)行業(yè)的利好，以及良好的消費(fèi)預(yù)期等因素，建議增加行業(yè)配置，維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”評(píng)級(jí)。

　　國(guó)泰君安表示，看好細(xì)分行業(yè)中依舊看好百貨行業(yè)和黃金珠寶行業(yè)。(趙子強(qiáng) 孫華)