國(guó)際板凝聚共識(shí) 推出時(shí)機(jī)漸行漸近

　　海口網(wǎng)6月24日消息　2011陸家嘴論壇召開以來，有關(guān)國(guó)際板的話題不斷升溫。有業(yè)內(nèi)人士樂觀預(yù)計(jì)年內(nèi)就將推出國(guó)際板，但也有不少人士建議，在三五年內(nèi)先做好準(zhǔn)備工作。國(guó)際板何時(shí)推出，目前不得而知，有關(guān)部門也沒有公布國(guó)際板的具體方案。但經(jīng)過幾年的討論，推出國(guó)際板的共識(shí)已在凝聚，籌備工作在緊鑼密鼓進(jìn)行之中，推出時(shí)機(jī)越來越近了。

　　國(guó)際板意義重大

　　“上市資源是稀缺資源，中國(guó)不在好的發(fā)展時(shí)期爭(zhēng)取好的企業(yè)來上市，以后就沒有機(jī)會(huì)了?！鄙虾ＷC券交易所總經(jīng)理張育軍表示，推出國(guó)際板的戰(zhàn)略意義在于競(jìng)爭(zhēng)上市資源。

　　監(jiān)管部門的一份研究報(bào)告認(rèn)為，我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展到今天，應(yīng)該循序漸進(jìn)、積極穩(wěn)妥地?cái)U(kuò)大對(duì)外開放，增強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，提高我國(guó)在世界范圍內(nèi)配置資源的能力，加大我國(guó)在全球利益分配格局中的話語權(quán)。從這個(gè)角度看，建立國(guó)際板意義重大，概括而言：

　　建立國(guó)際板，有利于我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和可持續(xù)發(fā)展，國(guó)際性的優(yōu)質(zhì)企業(yè)在國(guó)際板上市，可以為我國(guó)帶來先進(jìn)的技術(shù)、設(shè)備和管理經(jīng)驗(yàn)，促進(jìn)我國(guó)優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

　　建立國(guó)際板，有利于我國(guó)資本市場(chǎng)的規(guī)范化建設(shè)，增強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。建立國(guó)際板，不只是一種對(duì)外開放的形式，還是促進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)規(guī)范化發(fā)展的重要手段。一方面可以建構(gòu)對(duì)于合理監(jiān)管制度的外部需求，強(qiáng)有力地推動(dòng)有關(guān)各方進(jìn)一步支持我國(guó)資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)性制度建設(shè)。另一方面可以加快我國(guó)資本市場(chǎng)與國(guó)際成熟市場(chǎng)的有效對(duì)接，增強(qiáng)我國(guó)資本市場(chǎng)的影響力和輻射力，提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

　　建立國(guó)際板，有利于上海加快建設(shè)國(guó)際金融中心和全球資產(chǎn)定價(jià)中心。建立國(guó)際板市場(chǎng)，必將提升我國(guó)金融市場(chǎng)的國(guó)際化和市場(chǎng)化程度，促進(jìn)上海吸引高端的金融機(jī)構(gòu)和金融人才，加快金融創(chuàng)新，豐富金融產(chǎn)品，成為全球資產(chǎn)定價(jià)中心之一。

　　建立國(guó)際板，有利于我國(guó)投資者分享全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果，有助于拓寬投資渠道，為國(guó)內(nèi)投資者提供分享全球經(jīng)濟(jì)成果和優(yōu)化金融資產(chǎn)配置的機(jī)會(huì)。

　　建立國(guó)際板，有利于加快資本項(xiàng)目開放和人民幣國(guó)際化進(jìn)程。不過，資本市場(chǎng)的國(guó)際化和人民幣的國(guó)際化之間互為前提，相互制約，必須協(xié)調(diào)配合，審慎推進(jìn)，資本市場(chǎng)國(guó)際化單兵突進(jìn)的危險(xiǎn)性很大。

　　建立國(guó)際板，有利于緩解我國(guó)外匯儲(chǔ)備過于龐大所帶來的諸多矛盾。允許國(guó)外企業(yè)以人民幣計(jì)價(jià)發(fā)行股票籌資并兌換成美元等外國(guó)貨幣，一方面有助于回收過剩的流動(dòng)性；另一方面間接地為我國(guó)外匯儲(chǔ)備拓寬了投資渠道。

　　國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松表示，如果國(guó)際板以人民幣計(jì)價(jià)與結(jié)算，那么它的影響作用在發(fā)行、交易與結(jié)算匯總環(huán)節(jié)存在明顯的不同：發(fā)行環(huán)節(jié)，人民幣國(guó)際板發(fā)行人通過直接IPO募集到的人民幣資金，部分可能會(huì)兌換成美元匯出，在這一點(diǎn)上，它具有一定的分流功能。在交易環(huán)節(jié)，二級(jí)市場(chǎng)的投資者為了參與人民幣國(guó)際板的交易，需要持有一定數(shù)量的人民幣，而不是美元，減少了居民持有美元的動(dòng)力，不利于實(shí)現(xiàn)藏匯于民。對(duì)于境外投資者而言，為了參與國(guó)際板投資，需要將美元通過多種方式結(jié)匯成人民幣，這直接加大了央行的外匯占款對(duì)沖壓力，也為國(guó)際熱錢流入中國(guó)提供了一種相對(duì)暢通的渠道。

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　　籌備工作緊鑼密鼓

　　國(guó)務(wù)院近日發(fā)布《國(guó)務(wù)院批轉(zhuǎn)發(fā)展改革委關(guān)于2011年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)工作意見的通知》，在這份文件中，重點(diǎn)談到了圍繞加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式深化改革，“推進(jìn)場(chǎng)外交易市場(chǎng)建設(shè)，研究建立國(guó)際板市場(chǎng)，進(jìn)一步完善多層次資本市場(chǎng)體系”位列其中。

　　早在2010年全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議上，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席尚福林就提出，要探索境外企業(yè)在境內(nèi)上市的制度安排。加強(qiáng)與有關(guān)部門溝通協(xié)商，穩(wěn)步推進(jìn)境外企業(yè)在境內(nèi)發(fā)行上市的準(zhǔn)備工作，研究制定相關(guān)的發(fā)行、上市、交易結(jié)算、持續(xù)監(jiān)管等制度和配套規(guī)則。他要求證監(jiān)會(huì)各單位各部門認(rèn)真落實(shí)分工任務(wù)，做好研究論證、分析評(píng)估、制度設(shè)計(jì)，建立相應(yīng)的跨境監(jiān)管與合作安排，確保各項(xiàng)準(zhǔn)備工作有序開展。

　　在今年的全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議上，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席尚福林表示，國(guó)際板籌備工作取得積極進(jìn)展。他要求，深入開展國(guó)際板籌備工作。加強(qiáng)與相關(guān)部門的溝通協(xié)調(diào)，研究論證并推動(dòng)解決國(guó)際板相關(guān)法律、會(huì)計(jì)等問題，加快研究制定國(guó)際板制度規(guī)則，全面做好有關(guān)技術(shù)準(zhǔn)備，加強(qiáng)宣傳引導(dǎo)，增加市場(chǎng)共識(shí)，適時(shí)推出國(guó)際板。

　　據(jù)上海證券交易所理事長(zhǎng)耿亮透露，上交所近年來積極研究和推動(dòng)國(guó)際板建設(shè)，努力把上交所建設(shè)成為一個(gè)有國(guó)際輻射力的藍(lán)籌股市場(chǎng)。目前交易所已初步完成了上市、交易等業(yè)務(wù)規(guī)則和技術(shù)方面的準(zhǔn)備工作。深入研究了信息披露、持續(xù)監(jiān)管、跨境執(zhí)法、投資者保護(hù)等重要問題，為國(guó)際板的推出積極創(chuàng)造條件。

　　上海市委常委、副市長(zhǎng)屠光紹近期也在上海電視臺(tái)“我與市長(zhǎng)面對(duì)面”節(jié)目中表示，國(guó)際板需要具備的條件已基本準(zhǔn)備到位，下一步要看企業(yè)的意愿，會(huì)在條件成熟時(shí)穩(wěn)妥推出，“我們覺得應(yīng)該快了”。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在我國(guó)有關(guān)部門推出國(guó)際板的過程中，可以多借鑒海外成熟市場(chǎng)有關(guān)的經(jīng)驗(yàn)得失，特別是日本的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)值得研究。20世紀(jì)80年代，日本開設(shè)了國(guó)際板。1991年有多達(dá)131家海外大型公司在東京證券交易所上市。此后，日本經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期低迷，投資者對(duì)外國(guó)上市公司的熱情下降，交易十分沉悶，到了2003年底，國(guó)際板只剩32家掛牌公司。

　　2004年4月，東京證券交易所取消外國(guó)部，對(duì)外國(guó)公司與國(guó)內(nèi)公司一視同仁，意在吸引更多的外國(guó)公司掛牌上市。即使如此，也未能扭轉(zhuǎn)乾坤，日本國(guó)際板市場(chǎng)黯然收?qǐng)觥＞科湓?，除了?jīng)濟(jì)泡沫破滅之外，東京證券交易所對(duì)境外企業(yè)上市制定了較為苛刻的條件，以及日本企業(yè)普遍對(duì)外國(guó)公司進(jìn)入日本市場(chǎng)持排斥態(tài)度也是重要原因。

　　雖然國(guó)際板推出時(shí)間目前還是未知數(shù)，但中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席尚福林曾就此表示：“我們希望能水到渠成，把各方面工作準(zhǔn)備好之后再推出?！?/p>

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