人民幣或邁入寬幅震蕩階段 雙向浮動彈性漸增

　　在隔夜美元指數(shù)走軟、主要非美貨幣對美元匯價均出現(xiàn)較大幅度上漲的背景下，19日人民幣對美元匯率中間價再度出現(xiàn)超過100個基點的上漲。分析人士指出，近期人民幣匯率大漲大跌正成為常態(tài)，從未來較長時期來看，在人民幣已接近均衡匯率的背景下，未來將邁入寬幅震蕩的階段。

　　中間價跳漲跳跌

　　中國外匯交易中心公布，3月19日銀行間外匯市場美元兌人民幣匯率中間價為1美元對人民幣6.3082元，該中間價較上周五的6.3200走低118個基點。值得注意的是，人民幣匯率中間價在3月份已經(jīng)多次出現(xiàn)超過100個基點的單日浮動，波幅加大的特征十分明顯。

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至3月19日，在3月以來短短13個交易日中，人民幣匯率中間價已有4個交易日的單日波幅超過100個基點，分別為：3月9日上行162個基點、3月12日下行209個基點、3月16日上行159個基點和3月19日上行118個基點。從相比前一交易日的波幅來看，單日波幅最大的3月12日，波動幅度高達0.33%，較為接近單日0.5%的漲跌幅上限。

　　與此同時，受到人民幣中間價大幅跳漲跳跌的影響，近期境內(nèi)人民幣即期匯率與境外人民幣遠期匯率也出現(xiàn)了較明顯的波動。3月14日，國內(nèi)銀行間外匯市場美元兌人民幣即期匯價最高升至6.3471，較2月29日6.2936的收盤點位偏離幅度高達535個基點或0.85%。而在海外無本金交割遠期外匯(NDF)市場上，美元兌人民幣一年期匯價也由2月份6.28一線水平升至近幾個交易日的6.32一線。

　　匯率彈性繼續(xù)增強

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委表示，人民幣匯率中間價近期連續(xù)出現(xiàn)“跳漲跳跌”，可以理解為人民幣匯率彈性即將增強的信號，未來人民幣匯率彈性還將進一步凸顯。魯政委同時指出，預(yù)計貨幣當(dāng)局很快會將人民幣匯率單日波幅限制擴大到上下1%。

　　此前，央行副行長、國家外匯局局長易綱在兩會記者會上曾指出，去年第四季度以來，人民幣匯率已經(jīng)形成雙向預(yù)期和雙向波動，“增強人民幣匯率雙向浮動的彈性”的條件正日臻成熟。對此，上海一大行外匯交易員也稱，人民幣匯率近期波動加劇的特征愈發(fā)明顯，結(jié)合貨幣當(dāng)局的最新表態(tài)，匯率波幅擴大時機或已臨近。3月份以來人民幣匯率中間價較為劇烈的波動，一方面可以理解為向市場釋放信號，另一方面也是對市場反應(yīng)的“測試”。就未來較長一段時期來看，人民幣匯率的彈性將會進一步增強，并且階段性較大幅度的漲幅可能多次出現(xiàn)，人民幣匯率的“可預(yù)測性”未來將大大降低。

　　有資深外匯市場人士表示，人民幣匯率中間價當(dāng)前所展現(xiàn)出的積極變化，表明人民幣匯率在市場化方向上正在邁出極為重要的一步。一方面，人民幣匯率彈性在顯著增強，另一方面人民幣匯率也正在實現(xiàn)“脫離市場預(yù)期”的關(guān)鍵變化，即人民幣匯率的走勢將不再像過去數(shù)年中那樣“易于預(yù)測”，而這也正是美元、歐元等一些重要國際化貨幣所具有的一個極為重要的特征。從本國經(jīng)濟、貿(mào)易政策以及影響跨境資本流動的角度來看，一國貨幣匯率波動的相對“難以預(yù)測”，有利于該國貨幣政策實際決策的制定以及對應(yīng)的實際政策效果。從這個角度上來看，人民幣匯率雙向波動的增強，將更具有長遠和全局的意義。

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