發(fā)改委力推鐵礦石期貨 意在國(guó)際市場(chǎng)定價(jià)權(quán)

　　鐵礦石期貨有點(diǎn)遠(yuǎn)

　　發(fā)改委欲借期貨確立鐵礦石國(guó)際市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)，但期貨的金融衍生品屬性令鋼廠們心中沒底

　　從事鐵礦石貿(mào)易有五個(gè)年頭的王曉芳，是北京一家鋼鐵貿(mào)易公司的業(yè)務(wù)經(jīng)理，經(jīng)歷了鐵礦石定價(jià)機(jī)制從長(zhǎng)協(xié)到季度定價(jià)，再到指數(shù)定價(jià)的變化。定價(jià)模式變化帶來的直接影響就是鐵礦石價(jià)格波動(dòng)越來越頻繁，傳統(tǒng)貿(mào)易商掙取差價(jià)的空間也越來越小。為此，王曉芳所在的貿(mào)易公司從去年開始進(jìn)入鐵礦石金融衍生品行業(yè)。

　　“鐵礦石的金融衍生品都在國(guó)外，在國(guó)外操作的第一個(gè)考驗(yàn)就是語言關(guān)?！蓖鯐苑紝?duì)財(cái)新記者稱，他們十分希望國(guó)內(nèi)推出對(duì)沖鐵礦石風(fēng)險(xiǎn)的金融產(chǎn)品。

　　王曉芳們的愿望有機(jī)會(huì)成為現(xiàn)實(shí)——中國(guó)政府正在醞釀推出鐵礦石期貨產(chǎn)品。10月12日，國(guó)家發(fā)改委產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)司在北京召開了“鐵礦石期貨對(duì)我國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展影響的研究”課題結(jié)題會(huì)議。會(huì)上，主管鋼鐵產(chǎn)業(yè)的國(guó)家發(fā)改委產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)司副巡視員李忠娟表示，推進(jìn)鐵礦石期貨的條件逐漸成熟，“晚推不如早推”。

　　但那天的課題結(jié)題會(huì)議并沒有達(dá)成真正的共識(shí)?！按蠹覍?duì)推出鐵礦石期貨仍有很多爭(zhēng)議。其中反對(duì)聲音比較大的是鋼廠，尤其是國(guó)有大型鋼廠?！币晃粎⑴c當(dāng)天會(huì)議的冶金行業(yè)人士向財(cái)新記者透露。

　　10月末，承擔(dān)發(fā)改委鐵礦石期貨研究課題的大連商品交易所工業(yè)品事業(yè)部總監(jiān)陳偉向媒體表示，大商所的鐵礦石期貨已經(jīng)在證監(jiān)會(huì)立項(xiàng)。坊間由此熱議鐵礦石期貨可能即將推出。不過，接受財(cái)新記者采訪的多位鋼鐵行業(yè)人士、貿(mào)易商認(rèn)為推出鐵礦石期貨是必然趨勢(shì)，但對(duì)推出的時(shí)間表并不樂觀。

　　“至少還需要兩年才能真正推出，因?yàn)橐鉀Q很多爭(zhēng)議，平衡各方面的矛盾?！鄙鲜鰠⒓訒?huì)議人士表示。

　　意在定價(jià)權(quán)

　　2011年11月24日，國(guó)家發(fā)改委產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)司召開了《關(guān)于鐵礦石期貨對(duì)我國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展影響的研究》課題啟動(dòng)會(huì)，鐵礦石期貨研究正式啟動(dòng)。

　　“當(dāng)時(shí)之所以提出鐵礦石期貨的課題，是因?yàn)槲覀円惨庾R(shí)到，自從鐵礦石長(zhǎng)協(xié)定價(jià)機(jī)制被打破之后，鐵礦石的定價(jià)越來越趨向金融化?！眹?guó)家發(fā)改委產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)司冶金處一位負(fù)責(zé)人對(duì)財(cái)新記者表示。

　　從2010年4月開始，淡水河谷、力拓和必和必拓三大國(guó)際礦山強(qiáng)硬地用季度定價(jià)取代了年度長(zhǎng)協(xié)價(jià)；2011年3月，力拓進(jìn)一步推行鐵礦石按市場(chǎng)需求每月調(diào)整定價(jià)的新機(jī)制。

　　隨著定價(jià)機(jī)制的指數(shù)化，鐵礦石的金融衍生品也開始活躍起來。2009年新加坡商品交易所（下稱新交所）率先推出了鐵礦石掉期交易。2011年1月29日印度商品交易所（ICEX）推出首個(gè)鐵礦石期貨，同年8月12日，新交所也推出了鐵礦石期貨。

　　根據(jù)新交所提供的數(shù)據(jù)，今年10月，鐵礦石掉期業(yè)務(wù)單月交易量已達(dá)16075.5萬噸，這一規(guī)模是2009年該市場(chǎng)建立之初的數(shù)十倍。

　　“在國(guó)內(nèi)外鐵礦石供應(yīng)逐步充足化、多元化，以及期貨、掉期、現(xiàn)貨市場(chǎng)迅速發(fā)展的環(huán)境下，立足于鐵礦石期貨交易對(duì)鋼鐵產(chǎn)業(yè)的影響分析，提出在國(guó)內(nèi)開展鐵礦石期貨交易‘晚推不如早推’的觀點(diǎn)，各參與部門已逐漸形成統(tǒng)一認(rèn)識(shí)?！崩钪揖瓯硎?。

　　主管部門力推鐵礦石期貨的另一個(gè)原因是借此爭(zhēng)奪鐵礦石定價(jià)話語權(quán)。

　　“目前，國(guó)際主要礦石供應(yīng)商和鋼鐵企業(yè)都在利用金融手段爭(zhēng)奪話語權(quán)，鐵礦石金融屬性日益顯現(xiàn)。我國(guó)是世界上最大的鐵礦石進(jìn)口和消費(fèi)國(guó)，已形成全球最大的螺紋鋼、線材等鋼材產(chǎn)品期貨市場(chǎng)。”李忠娟稱。中國(guó)每年進(jìn)口礦石量為世界鐵礦石海運(yùn)貿(mào)易量一半。2011年進(jìn)口的6.86億噸鐵礦石中，有一半以上為現(xiàn)貨市場(chǎng)的貿(mào)易礦。

　　此外，很多業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中國(guó)鐵礦石期貨的最大優(yōu)勢(shì)在于直接靠近下游消費(fèi)群體，同時(shí)能夠有效地降低中國(guó)客戶的準(zhǔn)入門檻，鐵礦石貿(mào)易活躍，推出鐵礦石期貨具有很好的市場(chǎng)基礎(chǔ)。

　　雖然國(guó)外有許多鐵礦石金融衍生品，但國(guó)內(nèi)鋼廠參與并不多。新加坡普氏能源資訊鋼鐵原材料執(zhí)行編輯陳力明對(duì)財(cái)新記者表示，新加坡鐵礦石掉期交易業(yè)務(wù)主要是海外投資者以及投行幫助客戶在做，中國(guó)企業(yè)介入有一些限制。

　　“如果在國(guó)內(nèi)推出鐵礦石期貨，流動(dòng)性將比掉期更加靈活和直接。企業(yè)操作起來也比做掉期方便?！盩SI中國(guó)區(qū)經(jīng)理韓遜認(rèn)為。

　　監(jiān)管層力推

　　主管部門認(rèn)為，鐵礦石期貨推出的條件不僅成熟，盡快推出鐵礦石期貨也是鋼鐵企業(yè)鎖定成本的一種手段。“鐵礦石期貨的推出，有利于鋼鐵企業(yè)鎖定利潤(rùn)空間、降低生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)?！眹?guó)家發(fā)改委產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)司副巡視員李忠娟稱。

　　自從長(zhǎng)協(xié)定價(jià)機(jī)制打破之后，指數(shù)定價(jià)的模式使得鋼鐵企業(yè)無法鎖定成本，因此鋼鐵企業(yè)一度希望重新恢復(fù)長(zhǎng)協(xié)定價(jià)機(jī)制。

　　“恢復(fù)長(zhǎng)協(xié)定價(jià)機(jī)制肯定是不可能的，但是鐵礦石期貨推出之后，鋼鐵企業(yè)可以通過期貨平臺(tái)鎖定成本?！敝袊?guó)冶金工業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心副主任劉海民在接受財(cái)新記者采訪時(shí)表示，“比如，如果企業(yè)認(rèn)為某個(gè)時(shí)段的鐵礦石是100美元，就買這個(gè)價(jià)位的期貨，這樣可以鎖定成本?！?/p>

　　在目前鋼鐵行業(yè)經(jīng)營(yíng)慘淡的情況下，鎖定成本顯得更為重要。中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)（下稱中鋼協(xié)）數(shù)據(jù)顯示，前三季度國(guó)內(nèi)重點(diǎn)大中型鋼鐵企業(yè)虧損55.28億元，為2000年以來最差業(yè)績(jī)。其中9月虧損23.76億元，銷售利潤(rùn)率為負(fù)0.85%。

　　截至10月30日公布的三季報(bào)公司中，有73家上市公司前三季度虧損超過億元，其中虧損前四名均為鋼鐵企業(yè)，如鞍鋼股份和馬鋼股份虧損均超過30億元，分別為31.7億元和31.38億元，華菱鋼鐵和安鋼鋼鐵則分別虧損25.2億元和24.6億元。

　　“現(xiàn)在的銷售利潤(rùn)率那么低，甚至為負(fù)，降低成本至關(guān)重要?！鄙鲜霭l(fā)改委冶金處人士對(duì)財(cái)新記者表示，在鋼鐵行業(yè)形勢(shì)好的情況下，鐵礦石價(jià)格波動(dòng)十幾、二十美元，鋼廠仍有盈利；但現(xiàn)在鐵礦石價(jià)格只要波動(dòng)幾美元，就對(duì)鋼廠的利潤(rùn)產(chǎn)生重大影響。“這也就是現(xiàn)在鐵礦石價(jià)格雖波動(dòng)不大，我們?nèi)匀灰破谪浀囊粋€(gè)原因?！?/p>

　　業(yè)內(nèi)較早開始做鐵礦石套保業(yè)務(wù)的沙鋼集團(tuán)一位投資部負(fù)責(zé)人對(duì)鐵礦石期貨推出表示期待，“我們一直在做鋼材期貨，有這方面的人才。而且期貨確實(shí)能夠幫助企業(yè)套期保值?！?/p>

　　鋼廠擔(dān)心金融資本炒作

　　但是在大多數(shù)鋼鐵企業(yè)看來，鐵礦石期貨的推出并不能真正幫助自己鎖定成本。他們反而擔(dān)心做期貨會(huì)給企業(yè)帶來更大的風(fēng)險(xiǎn)。

　　“在當(dāng)天召開的會(huì)議上，鋼廠對(duì)此爭(zhēng)議最多。”一位參會(huì)人士對(duì)財(cái)新記者透露，爭(zhēng)議主要集中在兩個(gè)方面：一是鐵礦石期貨標(biāo)的物的選擇；二是鋼廠認(rèn)為期貨推出后，價(jià)格更難把控。

　　“期貨的不確定性太大，現(xiàn)在公司本來就資金緊張，如果（在期貨上）被套，會(huì)更困難?！焙颖变撹F集團(tuán)一位高管在接受財(cái)新記者采訪時(shí)明確表示，“對(duì)于鐵礦石期貨，公司還要再看一看、等一等?！?/p>

　　與河北鋼鐵有著同樣顧慮的鋼廠不在少數(shù)。鞍鋼一位負(fù)責(zé)貿(mào)易業(yè)務(wù)的管理人士告訴財(cái)新記者：“如果出現(xiàn)大的期貨虧損，這個(gè)責(zé)任誰來擔(dān)？央企、國(guó)企恐怕都不敢冒這個(gè)險(xiǎn)?！?上述參會(huì)人士則對(duì)表示，“監(jiān)管部門對(duì)國(guó)企參與金融業(yè)務(wù)是有限制的，這就是國(guó)有鋼鐵企業(yè)對(duì)鐵礦石期貨推出不感冒的最大原因?！?/p>

　　但鐵礦石貿(mào)易商五礦集團(tuán)、中鋼集團(tuán)、中建材、中鐵物資等央企卻對(duì)鐵礦石期貨比較期待。五礦集團(tuán)一位中層對(duì)財(cái)新記者表示，“我們將會(huì)拿出一部分資源進(jìn)入期貨市場(chǎng)?！?/p>

　　“其實(shí)國(guó)企身份、人才都不是國(guó)有鋼廠最主要的顧慮，他們主要的顧慮是擔(dān)心貿(mào)易商、金融資本進(jìn)入期貨市場(chǎng)進(jìn)行炒作?！敝袖搮f(xié)一位副秘書長(zhǎng)點(diǎn)破了國(guó)企們不同反應(yīng)的背后所隱藏的利益沖突，并表示中鋼協(xié)對(duì)推出鐵礦石期貨并不支持。

　　在鋼鐵企業(yè)看來，現(xiàn)在雖然價(jià)格按照指數(shù)來定，但鐵礦石價(jià)格仍然局限于鐵礦石生產(chǎn)商和鋼廠之間。而期貨推出之后，就會(huì)有大量的金融資本進(jìn)入。

　　“金融資本都是逐利的，你看哪個(gè)期貨市場(chǎng)不是金融資本占多數(shù)，石油期貨有多少是石油公司自己參與的？”上述中鋼協(xié)人士稱。

　　鋼鐵企業(yè)另一個(gè)擔(dān)心就是期貨標(biāo)的物的選擇?！叭绻x擇國(guó)內(nèi)礦，其流動(dòng)性差，鋼廠用的比較少?！睂氫摷瘓F(tuán)一位主管財(cái)務(wù)的人士在接受財(cái)新記者采訪時(shí)表示，現(xiàn)在寶鋼幾乎都用國(guó)外礦，如果期貨的標(biāo)的物選擇國(guó)內(nèi)礦，那根本談不上鎖定成本。而若選擇國(guó)外礦，鋼鐵企業(yè)又擔(dān)心受制于國(guó)外資本或國(guó)外礦山，還擔(dān)心如何交割等問題。

　　前述發(fā)改委冶金處負(fù)責(zé)人透露，在11月初，發(fā)改委與必和必拓中國(guó)區(qū)高層進(jìn)行了一次會(huì)面，其中提到了鐵礦石期貨相關(guān)事宜，必和必拓表示會(huì)緊密合作。

　　此前，必和必拓一直致力于推進(jìn)鐵礦石現(xiàn)貨交易市場(chǎng)的形成，對(duì)進(jìn)一步進(jìn)行鐵礦石期貨交易亦不排斥。不過，必和必拓顯然更傾向于支持新加坡成為鐵礦石交易的中心。

　　而大商所的鐵礦石期貨在證監(jiān)會(huì)獲得立項(xiàng)之后，新上市品種需遵循“可標(biāo)準(zhǔn)化及價(jià)格市場(chǎng)化”原則，經(jīng)過預(yù)審和主審兩個(gè)環(huán)節(jié)的論證調(diào)研，再通過國(guó)務(wù)院的正式同意批復(fù)后方可上市。

　　大商所在鐵礦石期貨上顯得勢(shì)在必得，但上海期貨交易所也不甘落后。近一兩年間，上期所數(shù)次在公開場(chǎng)合表示，將加大鐵礦石及其指數(shù)期貨的開發(fā)力度。據(jù)上述參會(huì)人士透露，上期所仍在找專家討論鐵礦石期貨事宜。另有業(yè)內(nèi)人士透露，上期所可能將從不同方向進(jìn)入鐵礦石期貨市場(chǎng)。