媒體批評(píng)無(wú)恥施壓央行降準(zhǔn)者：開(kāi)發(fā)商想拉高房?jī)r(jià)

　　都是誰(shuí)在求降準(zhǔn)？

　　賀江兵

　　降準(zhǔn)成了財(cái)經(jīng)熱詞，有打賭的，有求降準(zhǔn)的，有猜降準(zhǔn)的，有反對(duì)降準(zhǔn)的。那么，央行為何這么久不降準(zhǔn)？央行意圖是什么？降準(zhǔn)有用嗎？降準(zhǔn)利弊如何？又是誰(shuí)最希望降準(zhǔn)？

　　對(duì)此，最有發(fā)言權(quán)的是數(shù)據(jù)。央行不降準(zhǔn)改變了銀行、企業(yè)對(duì)降準(zhǔn)的依賴(lài)癥；逼迫銀行表外業(yè)務(wù)進(jìn)表內(nèi)；減少銀行同業(yè)業(yè)務(wù)，減少資金空轉(zhuǎn)；逼迫企業(yè)對(duì)銀行間接融資的依賴(lài)，轉(zhuǎn)向發(fā)債直接融資。這些數(shù)據(jù)在5月30日央行公布的數(shù)據(jù)可以得到印證。

　　降準(zhǔn)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、股市、樓市都起不到明顯的刺激作用；對(duì)緩解銀行流動(dòng)性有直接作用。不降準(zhǔn)也是執(zhí)行“盤(pán)活存量”的要求，倒逼企圖放款的銀行收回舊貸款再放新貸款。不降準(zhǔn)不代表央行不作為，而是大有作為。未來(lái)，即便降準(zhǔn)，也是助推利率市場(chǎng)化、緩解銀行流動(dòng)性需要，而非那些求降準(zhǔn)群體所期待的那些目的。

　　央行目的已達(dá)到

　　去年6月銀行鬧錢(qián)荒以來(lái)，央行堅(jiān)守了將近一年不降準(zhǔn)。其間，根據(jù)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議“建議”，對(duì)農(nóng)村商業(yè)銀行和農(nóng)村合作銀行定向降準(zhǔn)一次。

　　錢(qián)荒是銀行資金把自己由存款變成理財(cái)產(chǎn)品，表內(nèi)轉(zhuǎn)表外，大玩同業(yè)業(yè)務(wù)造成期限錯(cuò)配，在半年報(bào)的時(shí)候爆發(fā)錢(qián)荒。央行如果當(dāng)時(shí)降準(zhǔn)，等于是縱容銀行繼續(xù)玩火。銀行會(huì)想，只顧賺錢(qián)，出事了有央媽救。誰(shuí)知央媽一反常態(tài)，就是不降準(zhǔn)，于是，各家銀行漸漸明白了，不能再玩火了，紛紛退出，部分銀行按照央行設(shè)定的路徑“回家”。

　　當(dāng)然，央行也有利用錢(qián)荒倒逼銀行接受利率市場(chǎng)化的意圖，特別是存款利率市場(chǎng)化。這也是央行為何不取締余額寶的原因之一。

　　推動(dòng)企業(yè)發(fā)債、直接融資減少對(duì)銀行貸款間接融資依賴(lài)是央行長(zhǎng)期推動(dòng)的工作。不降準(zhǔn)，銀行可供貸款資金減少，企業(yè)只能發(fā)債。

　　5月30日公布的《2014年4月份金融市場(chǎng)運(yùn)行情況》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《情況》)顯示：2014年1-4月，債券市場(chǎng)累計(jì)發(fā)行債券3.31萬(wàn)億元，同比增加15.3%。其中，銀行間債券市場(chǎng)(含國(guó)債)累計(jì)發(fā)行債券3.26萬(wàn)億元，同比增加18.8%。4月份，債券市場(chǎng)發(fā)行債券1.18萬(wàn)億元，同比增加30.6%，環(huán)比增加3.3%。其中，銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行債券1.16萬(wàn)億元，同比增加37.1%，環(huán)比增加3.3%。

　　銀行間利用同業(yè)業(yè)務(wù)套利不顧風(fēng)險(xiǎn)的行為大為收斂。《情況》顯示，1-4月份，貨幣市場(chǎng)成交量共計(jì)66.2萬(wàn)億元，同比減少1.4%。其中，同業(yè)拆借市場(chǎng)成交10.2萬(wàn)億元，同比減少30.0%。

　　無(wú)論是央行貨幣政策報(bào)告還是銀監(jiān)會(huì)公布的各類(lèi)報(bào)告，都無(wú)法查找到銀行盤(pán)活舊貸情況，相信這個(gè)數(shù)據(jù)也是天量的。因?yàn)?，央行不放水，銀行想放新貸款必須收回舊貸款，也就是“盤(pán)活存量”。

　　5月30日，銀監(jiān)會(huì)公布了2013年年報(bào)，相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，銀監(jiān)會(huì)堅(jiān)決反對(duì)為了逃避存貸比監(jiān)管做類(lèi)信貸業(yè)務(wù)和監(jiān)管套利業(yè)務(wù)。

　　這也意味著，銀監(jiān)會(huì)會(huì)打擊銀行把表內(nèi)業(yè)務(wù)表外化，促使銀行表外業(yè)務(wù)回到表內(nèi)。在這一點(diǎn)上，銀監(jiān)會(huì)、央行態(tài)度高度一致。銀行唯一能做的：乖乖回表內(nèi)。

　　有利于調(diào)結(jié)構(gòu)

　　央行一位辦公廳主任曾對(duì)記者表示，“有保有壓”是央行一貫的宏觀(guān)調(diào)控和貨幣政策思路。而影子銀行則直接影響了央行的調(diào)控思路，不能通過(guò)銀行獲得貸款的項(xiàng)目和產(chǎn)業(yè)比如產(chǎn)能過(guò)剩、高污染、高耗能等，都能通過(guò)影子銀行獲取資金。去年下半年以來(lái)，金融監(jiān)管部門(mén)加大了規(guī)范、打擊影子銀行后，銀行表外業(yè)務(wù)逐步轉(zhuǎn)入表內(nèi)，不規(guī)范的影子銀行資金來(lái)源受到限制。宏觀(guān)調(diào)控的效果逐步得到好轉(zhuǎn)。

　　前不久，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在內(nèi)蒙古自治區(qū)進(jìn)行了調(diào)研，并召開(kāi)了企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)座談會(huì)，聽(tīng)取對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的看法。來(lái)自能源、化工、有色、輕紡、食品等這些企業(yè)表示融資難。

　　這就對(duì)了。這些多為產(chǎn)能過(guò)剩或高污染行業(yè)，其融資難表明宏觀(guān)調(diào)控的目標(biāo)基本達(dá)到了。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)的電子商務(wù)知名企業(yè)—京東商城(JD)在美國(guó)成功上市，獲得超過(guò)15倍超額認(rèn)購(gòu)。一些高科技企業(yè)和IT巨頭比如BAT—百度、阿里和騰訊，從沒(méi)聽(tīng)說(shuō)過(guò)融資難，不僅如此，這些企業(yè)反而經(jīng)常大手筆收購(gòu)其他企業(yè)。

　　傳統(tǒng)的落后的企業(yè)，必須轉(zhuǎn)型了。不能獲得融資表示出資人對(duì)你的不看好，沒(méi)有落后的行業(yè)，只有落后的企業(yè)。盡管京東上市的時(shí)候還在發(fā)生巨大的虧損，但絲毫不影響其成功發(fā)行融資。

　　這些傳統(tǒng)行業(yè)中的傳統(tǒng)企業(yè)融資難，根本沒(méi)有代表性。不轉(zhuǎn)型升級(jí)一味地遇到問(wèn)題就找銀行貸款，雖勉強(qiáng)維持過(guò)日子，但絲毫沒(méi)有前途。

　　銀行收回落后產(chǎn)能企業(yè)的資金，將這些資金投向高科技，有活力的民企、中小企業(yè)，有利于調(diào)結(jié)構(gòu)促轉(zhuǎn)型。企業(yè)要想解決融資難，得讓銀行和其他融資方看到你的前景有多么光明，而不是看到你離末日有多近。

　　哪些人求降準(zhǔn)

　　只能說(shuō)這些人患上了降準(zhǔn)依賴(lài)癥。以為降準(zhǔn)是萬(wàn)能的，或者對(duì)自己有幫助，其實(shí)，功效并沒(méi)有那么大。這些人屬于典型的面多了加點(diǎn)水、水多了加點(diǎn)面的“和面思維”。

　　一是股市中投資或者投機(jī)者和券商等。以為降準(zhǔn)了就有資金入場(chǎng)了，股市缺的不是資金，是信心和合理的制度以及嚴(yán)格遵守執(zhí)行。

　　二是與房地產(chǎn)相關(guān)者。過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)表明，一旦實(shí)施寬松的貨幣政策，資金大多會(huì)流入房地產(chǎn)，地王頻出，房?jī)r(jià)飆升。目前，房?jī)r(jià)基本穩(wěn)定甚至可能會(huì)出現(xiàn)下跌，希望降準(zhǔn)拉高房?jī)r(jià)的不在少數(shù)。

　　又是哪些人怕房?jī)r(jià)大幅下跌呢？5月6日，筆者曾調(diào)侃性地發(fā)了一個(gè)帖子：“首先是銀行，銀行本身房貸、開(kāi)發(fā)貸不少，以房產(chǎn)、土地抵押的貸款更是天量；二是地方政府，王石說(shuō)地方政府不阻止房?jī)r(jià)下跌而鬧事的房主是同情弱者，錯(cuò)，房?jī)r(jià)跌地價(jià)必跌，地方賣(mài)地收入減少，地方政府哪有那么慈悲？三是開(kāi)發(fā)商；四是中央政府，房?jī)r(jià)跌經(jīng)濟(jì)下滑；五是貪官?！碑?dāng)然，擁有多套房子的人也不會(huì)希望房?jī)r(jià)大幅下跌。

　　三是銀行。銀行希望流動(dòng)性緊張得以緩解。至于中小企業(yè)和大部分民眾，即便真降準(zhǔn)你該貸不到款照樣貸不到，求不求沒(méi)啥意思。

　　筆者曾多次撰文論述降準(zhǔn)作用有限，主要是銀行放貸規(guī)模接近75%法定紅線(xiàn)，放貸空間不大。

　　何況，央行擁有很多調(diào)控工具，比如再貸款、再貼現(xiàn)、央票、正回購(gòu)、逆回購(gòu)、招標(biāo)財(cái)政存款等，還有創(chuàng)新性貨幣政策工具，比如，常備借貸便利(SLF)和短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具(SLO)等。這些工具比調(diào)準(zhǔn)備金率更靈活多變，更適合市場(chǎng)變化的節(jié)奏。

　　正如媒體報(bào)道的央行行長(zhǎng)周小川所言，“央行主要進(jìn)行逆周期調(diào)整。如果我們發(fā)現(xiàn)周期變化，會(huì)進(jìn)行逆周期調(diào)整，絕大多數(shù)是微調(diào)，這種微調(diào)始終都在做，不管你看沒(méi)看見(jiàn)，我們都在做。”

　　降準(zhǔn)，是傻子都能看到的；你沒(méi)看到降準(zhǔn)，不代表央行不作為。央行的其他貨幣政策工具是經(jīng)常用的，不管你看到?jīng)]看到，人家都在做。

　　一旦央行頂不住壓力，在不必、沒(méi)用的情況下降準(zhǔn)，簡(jiǎn)直是個(gè)悲哀。這跟求你的人民幣貶值通脹讓你錢(qián)包里的鈔票不值錢(qián)的道理是一樣的，降準(zhǔn)意味著什么？降準(zhǔn)就是印鈔，比印鈔快一萬(wàn)倍，你以為只有印鈔廠(chǎng)才能印鈔，央行才沒(méi)那么傻呢，印鈔很貴的。

　　為一己之私施壓央行降準(zhǔn)，不僅卑鄙更是無(wú)知無(wú)恥。央行堅(jiān)守了快一年已經(jīng)很不容易了，哪怕現(xiàn)在真的降準(zhǔn)了，也可以理解并獲尊重。

　　央行頂住。央行不哭！

　　(作者為《華夏時(shí)報(bào)》總編助理、金融部主任)

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