央行為股市開出“無限額信用卡” 解除市場擔心

　　一場“中國價值保衛(wèi)戰(zhàn)”正在積極推進中；中國人民銀行為股票市場提供“無限量流動性支持”，將成為打贏這場保衛(wèi)戰(zhàn)的強力保障。

　　7月8日上午，中國人民銀行發(fā)表聲明稱，將繼續(xù)通過多種渠道支持中國證券金融股份有限公司維護股票市場穩(wěn)定，守住不發(fā)生系統(tǒng)性、區(qū)域性金融風險的底線。聲明強調，為支持股票市場穩(wěn)定發(fā)展，中國人民銀行積極協(xié)助中國證金公司通過拆借、發(fā)行金融債券、抵押融資、借用再貸款等方式獲得充足的流動性。此前的7月5日，中國證監(jiān)會已將中國人民銀行為股市提供流動性支持的政策公之于眾。央行再次表態(tài)是對廣大投資者的鄭重承諾，是對國家利益的莊嚴宣誓，必將直接影響股票市場的下一步走向。

　　我們認為，始于6月26日的股市劇烈下跌，早已超出正常調整的范疇，成為一次必須救助的金融危機。在國務院統(tǒng)一領導下，中國人民銀行、中國證監(jiān)會、中國保監(jiān)會、財政部、國務院國資委等各政府部門都已緊急行動起來，與各個市場主體一起，共同維護市場穩(wěn)定。中國人民銀行此番表態(tài)，標志著穩(wěn)定股市之戰(zhàn)全面升級，部際合作全面集中協(xié)調，強大的資金補給渠道全面打通。

　　有了中國人民銀行給予的這張“沒有限額的信用卡”，就從根本上解除了市場擔心的流動性問題。這是當前穩(wěn)定市場情緒，提振投資信心，并最終化解股市危機的重磅底牌。我們認為，央行實施這一舉措，也是我國社會制度的優(yōu)勢所在；在接下來的救助工作中，一定要繼續(xù)善用我們的制度優(yōu)勢。

　　我國央行采取這一重大舉措，也是與其他經濟體處理金融危機時的行動相一致的。1987年，美國股市爆發(fā)“黑色星期一”后，美聯(lián)儲第二天上午即發(fā)表聲明，表明其提供流動性的意圖。里根總統(tǒng)和財長貝克均表示，“這次股市崩盤與美國健康的經濟是不相稱的，美國經濟非常穩(wěn)定”。由于推出這些得力措施，市場恐慌情緒得以緩解，股市次日起連續(xù)反彈，并且震蕩上升，在2年后回到1987年的高點。1998年中國香港爆發(fā)股災，香港政府和金管局直接入市干預。香港政府消耗近13%的外匯基金，動用超過150億美元的資金，堅決主動做多，使得國際炒家鎩羽而歸，恒生指數(shù)逐漸企穩(wěn)回升，到1999年7月重上14000點。

　　歐洲的例子也是如此。針對2008年債務危機及2014年經濟蕭條，歐洲央行同樣采取了一系列果斷措施，目的就是維護流動性安全。2012年7月起，歐洲央行連續(xù)不斷地推出一系列強悍措施：證券市場計劃（SMP）、無限量沖銷式購債計劃（OMT）、長期再融資行動（LTRO）、首度實行負利率、定向長期再融資行動（TLTRO），最后更把此前極具法律爭議的萬億歐元級量化寬松（QE）推上舞臺，并且，這種QE沒有時間和數(shù)量限制的，不使歐元區(qū)通脹回到2%之前不會終止。

　　我們認為，無論此前的美國股市危機、中國香港的股市危機，還是持續(xù)數(shù)年的歐債危機，流動性都是“穩(wěn)定之鉚”。無論挑戰(zhàn)來自內生問題，還是來自國際環(huán)境，要解決矛盾，恢復和提振市場信心，都需要必要的流動性來保障。在重大危機面前，要毫無保留地解除流動性憂慮。當前中國人民銀行的作為，就是這樣的大動作、大決心，必將引導大預期、大轉變。

　　關于中國經濟形勢，李克強總理在7月6日強調指出，在世界經濟復蘇艱難曲折、國內經濟面臨較大下行壓力的情況下，我們推出一系列穩(wěn)增長促改革調結構惠民生的重大舉措，在區(qū)間調控基礎上加大定向調控力度，實現(xiàn)了經濟社會發(fā)展總體平穩(wěn)，上半年經濟運行保持在合理區(qū)間，主要經濟指標趨穩(wěn)向好。他同時表示，我們有信心、有能力應對各種風險挑戰(zhàn)，推動經濟持續(xù)健康發(fā)展。這可以理解為中央高層對股市的最新發(fā)話。

　　我們認為，中國經濟在2015年繼續(xù)保持7%左右的增長率沒有什么問題。當前我國經濟增速平穩(wěn)、就業(yè)形勢穩(wěn)定、居民消費價格漲幅溫和、貿易順差保持較大規(guī)模。具體看，今年1月至5月，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.2%，與一季度基本持平；貨物貿易順差達13319億元，為去年同期的3倍。微觀層面的積極因素正在逐步累積，宏觀數(shù)據(jù)向好無疑。新常態(tài)下的中國經濟，具有體量大、韌性好、潛力足、回旋空間大、政策工具多的特點，保持中長期發(fā)展勢頭具有充足條件。

　　我國經濟基本面穩(wěn)定向好，全面深化改革正在大力推進，基于此，中國股市穩(wěn)定向好的前景不會改變。我們有條件、有能力、有信心、有策略，能夠穩(wěn)定股票市場，提振市場信心，打贏這場“中國價值保衛(wèi)戰(zhàn)”。

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