美聯(lián)儲九年半來首次加息 或增加人民幣貶值壓力

　　全世界投資者忐忑不安等待了一年之后，美聯(lián)儲加息的靴子終于落下！美國聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）于北京時間昨日凌晨宣布，上調(diào)利率0.25個百分點，至0.25%-0.5%之間。這是美國自2006年6月以來的首次加息，標志著這個世界第一大經(jīng)濟體始于2006年的寬松貨幣政策走向終點。

　　美聯(lián)儲明年可能還會加息四次

　　美聯(lián)儲聲明中表示，此次加息之后貨幣政策仍然保持寬松，實際利率路徑將取決于經(jīng)濟前景和數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲對加息節(jié)奏的判斷依舊是“漸進的”。

　　基于17位委員的預期中值顯示，2016年底利率將升至1.375%，與9月份預期持平，這表明明年將加息4次，每次加息25個基點。

　　“聯(lián)邦基金利率的實際路徑將取決于未來數(shù)據(jù)所傳導的經(jīng)濟前景?！盕OMC聲明指出，此次加息之后，美聯(lián)儲將繼續(xù)保持寬松的貨幣政策以支持就業(yè)市場進一步改善以及讓通脹向目標值邁進。聲明指出，委員會一致同意將超額準備金利率上調(diào)至0.5%。

　　美國市場對美聯(lián)儲加息反應積極。標普500 指數(shù)漲1.5%，美元升0.2%。美國國債收益率的上漲有限，10年期國債收益率僅上漲3個基點，不過2年期國債收益率2010 年來首次收在1%以上。

　　此次加息意味著長達近十年的前所未有的低利率時代畫上句號。低利率旨在刺激美國經(jīng)濟盡快早走出大蕭條以來最嚴重的金融危機。恒豐銀行研究院常務院長胡海峰昨天分析指出，結(jié)合近期全球經(jīng)濟金融和美國國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)的表現(xiàn)，可以看出本次加息決定有三大原因：第一，美國失業(yè)率穩(wěn)步下降，就業(yè)溫和增長。2015年11月美國非農(nóng)就業(yè)崗位增加21.1萬個，失業(yè)率維持在5%，為2008年以來的最低水平，接近充分就業(yè)水平。第二，美國國內(nèi)消費表現(xiàn)強勁。11月美國剔除食品和能源的核心消費者價格指數(shù)（CPI）增長較上年末增長2%，是2014年5月以來的最大漲幅。第三，世界主要經(jīng)濟體逐漸恢復穩(wěn)定。歐元區(qū)逐步走出經(jīng)濟停滯和通縮泥潭，三季度GDP同比增長1.6%。我國作為新興經(jīng)濟體的代表,經(jīng)濟筑底企穩(wěn)，結(jié)構不斷優(yōu)化。

　　增加人民幣貶值壓力

　　昨天，人民幣對美元中間價為1美元對人民幣6.4757元，較前一個交易日下跌131點，這也是人民幣對美元匯率連續(xù)九個交易日收跌，創(chuàng)下今年6月份以來的最長跌勢。

　　昨天，人民幣即期匯率開盤就貶至6.4818，隨后有所波動。截至收盤時，人民幣報6.4837，貶值幅度0.16%，貶值104個基點。

　　交行首席經(jīng)濟學家連平認為，市場對美聯(lián)儲的加息預期，是人民幣近期連續(xù)走跌的主要原因，美聯(lián)儲加息容易推動資本回流美國，會對資本的流出帶來一定壓力。與此同時，也就增加了人民幣貶值的壓力。

　　也有分析人士指出，雖然美元與中國經(jīng)濟聯(lián)系較為密切，但由于中國資本市場尚未完全對外開放，人民幣也沒有實現(xiàn)自由兌換，另外中國還有龐大的外匯儲備和多項政策對沖工具，因此，無需過分夸大美國加息對中國的影響。

　　對中國跨境資本流動影響有限

　　美聯(lián)儲加息后，市場很擔心跨境資本會短期內(nèi)大量回流美國，對中國經(jīng)濟造成沖擊，不過，專家和政府決策層并不這樣認為。

　　“資本流動可能會對一些國家影響比較大，但對中國的沖擊影響應當說是不存在的，因為中國的經(jīng)濟規(guī)模很大，影響資本流動的因素也比較多?！敝?jīng)濟學家李揚指出，中國央行近期采取了一系列的措施，比如8月份人民幣匯率中間價的報價方式改變等，都會對沖美元加息給中國帶來的影響。應對的方向就是人民幣更加獨立。此外，美國加息一事已經(jīng)有很長時間的討論，市場已經(jīng)逐漸消化了。

　　幾天前，外匯局有關負責人表示，美聯(lián)儲加息對跨境資本流動會有短期的擾動，但從長期來看，國際收支和跨境資本流動應該是穩(wěn)健的。真正影響跨境資本流動的因素是中國改革開放。隨著中國經(jīng)濟的雙向開放，中國企業(yè)的競爭力會越來越經(jīng)得起國際檢驗，我國國際收支結(jié)構應該會長期保持相對穩(wěn)健的水平，所以美聯(lián)儲加息對跨境資本流動有影響，但不會非常顯著。

　　10月份，國家外匯管理局副局長王小奕也曾公開表示，美聯(lián)儲加息和國際資本流動并沒有絕對的直接因果關系。

　　黃金價格有望站上1200美元？

　　在美聯(lián)儲加息決定出臺后，黃金價格大幅回升至1070美元/盎司上方水平。北京青年報記者發(fā)現(xiàn)，市場人士對美聯(lián)儲加息后金價的走勢判斷存在分歧。

　　財經(jīng)專欄作者，黃金錢包首席研究員肖磊指出，截至目前，以美元計價的國際黃金價格年跌幅約為10%，但以人民幣計價的黃金價格只跌了6%，以歐元、日元等計價的黃金基本沒跌。美國加息給市場帶來的不確定性，以及全球非美貨幣的貶值，將提升黃金的避險需求。全球“資產(chǎn)荒”的持續(xù)，黃金會逐步體現(xiàn)出抵押、租賃、儲備、流動性等價值，再加上中國和印度等對黃金實體需求的穩(wěn)步攀升，金價2016年筑底回升的概率較大。肖磊預計，明年黃金均價有望站上1200美元。

　　瑞士信貸研報也對明年的金價持謹慎樂觀態(tài)度，瑞信認為ETF的持續(xù)賣盤壓力會繼續(xù)失去影響，實物需求會帶來支撐，各國央行則會繼續(xù)買入，供應會開始下降。瑞士信貸預計2017年之后的長期黃金價格預期為1200美元/盎司，但明年黃金價格均價預期自此前的1175美元下調(diào)至1150美元/盎司。

　　而諾亞研究與發(fā)展中心昨天最新研報認為，一旦加息助推美元持續(xù)走強，這對于避險資產(chǎn)黃金而言意味著“災難”，將打破黃金與美元之間的需求平衡，黃金跌勢將再次上演。長期來看，美國貨幣政策在首次加息后很難有大規(guī)模的緊縮政策，加之市場預期逐步釋放，金價或?qū)⒂兴磸棥?/p>

　　美聯(lián)儲加息對房地產(chǎn)利空

　　“從國內(nèi)經(jīng)濟的基本走勢疊加人民幣的供需角度看，人民幣中長期貶值是既成事實。”中原地產(chǎn)首席分析師張大偉表示，在人民幣升值的數(shù)年里，人們的財富和可支配收入會隨著人民幣的升值而增加，住宅作為一種高價消費品，吸引了大量財富增長的消費者，在房地產(chǎn)供給短期內(nèi)難以增加的情況下，房地產(chǎn)需求的增加會拉高房價。流入房地產(chǎn)市場的資金會隨之人民幣升值預期而增加。但如果一旦人民幣改變升值預期，出現(xiàn)趨勢性的貶值變化，買房就賺錢的趨勢將出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，這種情況下，買房就愈加需要謹慎。

　　對開發(fā)商來說，巨量的海外融資規(guī)模將引發(fā)房企資金鏈緊張，如果持續(xù)甚至有可能出現(xiàn)違約。同時，美元走強后，熱錢將流出中國市場，這會加劇房地產(chǎn)企業(yè)“錢荒”窘境，如果人民幣貶值形成趨勢，將影響房地產(chǎn)市場面臨頹勢，可能傷害中國經(jīng)濟。

　　張大偉認為，人民幣貶值對房地產(chǎn)市場來說，首先影響三四線市場，未來一線城市依然是房地產(chǎn)的避風港，特別是看到地王頻繁出現(xiàn)的區(qū)域，更是代表了未來的投資價值。如果2016年真的出現(xiàn)通脹爆發(fā)，則央行貨幣政策方向可能發(fā)生更大變化。那么對于中國房地產(chǎn)來說，堅守一二線更是最大的綠洲。對于豪宅市場，未來可能更多的資金進入歐美市場，而對于新興市場的資產(chǎn)和大宗商品很可能吸引力降低。

　　投資者要加強海外資產(chǎn)配置

　　美聯(lián)儲加息意味著美元資產(chǎn)回報率的上升，多位專家表示，對中國投資者來說，要更加重視海外資產(chǎn)布局，但一定要避免高風險地區(qū)。

　　招行同業(yè)金融總部高級分析師劉東亮認為，美聯(lián)儲加息給國內(nèi)金融機構的海外財富管理提供了良好機會，預計2016年外幣資產(chǎn)配置和跨境業(yè)務將有顯著發(fā)展。

　　中原地產(chǎn)首席分析師張大偉認為，國內(nèi)目前大部分投資資金主要集中在房地產(chǎn)和股市當中，美聯(lián)儲加息后，全球資金流動將有可能帶動部分國內(nèi)資金轉(zhuǎn)變投資方向。資金的投資方向發(fā)生轉(zhuǎn)移極有可能導致中國樓市及股市的大幅動蕩。他認為，對于有投資需求的投資者，為實現(xiàn)資產(chǎn)保值增值，資產(chǎn)配置可以考慮增加美元、英鎊計價的投資品比例。有條件的，可以選擇海外置業(yè)、海外保險，或選擇QDII類產(chǎn)品以及海外股市的投資機會。

?

?

?

相關鏈接：

?