明年A股振幅與頻率將加大 把握好波段操作

　　2015年，A股主要指數(shù)分化嚴(yán)重，但多數(shù)領(lǐng)漲于全球各主要股市。然而對(duì)比上半年的火爆和下半年的降溫，中國(guó)股市經(jīng)歷了史上最強(qiáng)的救市、治市。究其原因，外部金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩，以及內(nèi)部去杠桿化的措施，造成走勢(shì)上出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。而融資需求、國(guó)企改革、地方債務(wù)等仍需繁榮穩(wěn)定的資本市場(chǎng)來(lái)實(shí)現(xiàn)。即將迎來(lái)的2016年，A股市場(chǎng)走勢(shì)將經(jīng)歷國(guó)際化、市場(chǎng)化的改革，震蕩幅度和頻率都將加大，波段操作尤為關(guān)鍵。

　　四大行業(yè)最具潛力

　　外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境日趨嚴(yán)峻。發(fā)達(dá)國(guó)家在開(kāi)啟了“印鈔機(jī)”之后，促成了經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)一度出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，但屬于“治標(biāo)不治本”。由于第三世界國(guó)家復(fù)蘇力度減弱，導(dǎo)致需求不足，最終主要國(guó)家僅是展開(kāi)了本幣競(jìng)貶大賽，刺激經(jīng)濟(jì)的實(shí)際效果出現(xiàn)遞減。經(jīng)濟(jì)狀況面臨困境，導(dǎo)致地緣政治危機(jī)頻發(fā)。2016年將面臨各種政治因素的困擾，與往年相比尤為甚之。

　　面對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力，中國(guó)政府目前新的應(yīng)對(duì)措施主要集中在三點(diǎn)：行政機(jī)制改革、國(guó)有企業(yè)改革、拓展區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作。具有突破性，也面臨困難，但中央政府唯有破釜沉舟之決心，方可實(shí)現(xiàn)鳳凰涅槃般的中國(guó)夢(mèng)。在行業(yè)配置方面，保障居民基本生活需求、城鎮(zhèn)化促成集約化的農(nóng)業(yè)，受益于“一路一帶”的高鐵、核電，以及“大到不能倒”、并成為政府支柱產(chǎn)業(yè)的房地產(chǎn)，作為2016年證券市場(chǎng)的主要投資配置。

　　不過(guò)，在產(chǎn)業(yè)受益周期上，需要依據(jù)子行業(yè)特點(diǎn)按快效、慢效加以區(qū)分。按理想狀況，中國(guó)將嘗試在2016年通過(guò)核心領(lǐng)域改革快速實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化、國(guó)際化，以消化過(guò)剩產(chǎn)能。因此，農(nóng)業(yè)、高鐵、核電、房地產(chǎn)成為2016年最具發(fā)展?jié)摿Φ乃拇笮袠I(yè)。

　　長(zhǎng)線投資規(guī)模有望擴(kuò)大

　　伴隨著中國(guó)深化改革，資本市場(chǎng)監(jiān)管也加速朝向統(tǒng)一化、市場(chǎng)化、國(guó)際化方向發(fā)展，整合一行三會(huì)成為最終目標(biāo)。國(guó)企改革、資產(chǎn)證券化、匯率利率市場(chǎng)化、養(yǎng)老金入市等多項(xiàng)各項(xiàng)改革措施需要借助多層次資本市場(chǎng)來(lái)推進(jìn)。滬深交易所正在加快各項(xiàng)制度變革，迎接在人民幣國(guó)際化的背景下至本項(xiàng)目下的逐步對(duì)外開(kāi)放，以構(gòu)筑具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的金融中心。

　　在經(jīng)歷了自上而下清理整頓之后，券商的政策環(huán)境有望逐步趨于寬松，多層次資本市場(chǎng)體系和對(duì)外開(kāi)放的加快，促成券商加快建立金融控股集團(tuán)，朝向各個(gè)金融領(lǐng)域滲透，同業(yè)、跨業(yè)兼并重組的案例會(huì)層出不窮。資本市場(chǎng)戰(zhàn)略地位關(guān)系著各項(xiàng)改革的成功落地，市場(chǎng)化、國(guó)際化的發(fā)展方向也推動(dòng)市場(chǎng)更加理性成熟，有助于長(zhǎng)線資金加大投資規(guī)模。

　　明年限售股

　　解禁壓力降低

　　2016年合計(jì)解禁市值為22950.64億元，比2015年的33305.07億元減少10354.43億元，減少幅度為31.09%。2016年的解禁股數(shù)和解禁市值均為2007年以來(lái)中等水平。2015年單月限售股解禁市值在年內(nèi)最高的三個(gè)月份分別為6月份的7674.71億元、3月份的4508.52億元、12月份的3446.94億元。

　　而較為湊巧的是，上證綜指于6月12日曾創(chuàng)出2008年1月22日以來(lái)的新高5178點(diǎn)，中小板指于6月12日曾創(chuàng)出歷史新高12084點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指于6月5日曾創(chuàng)出歷史新高4037點(diǎn)。由此我們得出結(jié)論，解禁市值高的月份大盤會(huì)形成重要頂部。2016年單月限售股解禁市值在年內(nèi)最高的三個(gè)月份分別為6月份的3091.78億元、1月份的2679.68億元、11月份的2537.27億元?？梢?jiàn)，2016年市場(chǎng)在1月份、6月份、11月份會(huì)形成重要頂部。

　　3000點(diǎn)附近為有效底部

　　從歷史上看，在牛市啟動(dòng)初期，底部前后的市場(chǎng)數(shù)據(jù)對(duì)比存在差異不大的現(xiàn)象。再選擇2014年3月12日的底部前后的數(shù)據(jù)對(duì)比。2014年3月12日以后的二十個(gè)交易日的市場(chǎng)成交狀況來(lái)看，未超過(guò)之前的成交水平，也不具備底部特征。然而，經(jīng)歷了一個(gè)季度的地量盤整后，自2014年7月下旬開(kāi)始滬深兩市成交已經(jīng)放大至有效水平，1974點(diǎn)的底部有效性很強(qiáng)，至今未回到此位置?？梢?jiàn)，長(zhǎng)時(shí)間地量盤整也具備底部特征。

　　2015年8月26日形成底部2850點(diǎn)的前后成交金額數(shù)據(jù)顯示沒(méi)有放量跡象，卻進(jìn)行了持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)達(dá)一個(gè)季度以上的地量區(qū)間盤整，因此具備底部特征。若按牛市階段70%的上升幅度計(jì)算，此波升勢(shì)在2016年上半年的目標(biāo)位為4845點(diǎn)，約4900點(diǎn)附近。

　　此前，偏股基金的股票持倉(cāng)占凈值的比例在2014年第二季度、2014年第一季度連續(xù)處于2010年三季度以來(lái)的第二低水平75%，2000點(diǎn)附近構(gòu)筑了扎實(shí)的底部。2013年二季度的比例為74.53%，在6月25日形成2013年全年最低點(diǎn)1849點(diǎn)。2010年二季度的比例為74.34%，于2010年7月4日形成2010年最低點(diǎn)2319點(diǎn)。2015年第三季度偏股基金股票持倉(cāng)占凈值的比例由2015年第二季度的63.63%微降至63.29%，創(chuàng)出歷史最低持股比例。這說(shuō)明基金經(jīng)理在連續(xù)兩個(gè)季度進(jìn)行減持之后，維持持倉(cāng)比例處于歷史低水平，也暗示3000點(diǎn)附近的底部較為扎實(shí)。

　　2016年作為“十三五”的第一年，各項(xiàng)改革措施相繼付諸實(shí)施，會(huì)營(yíng)造多個(gè)市場(chǎng)熱點(diǎn)。刺激內(nèi)需和擴(kuò)大內(nèi)需也有望逐步改善主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。然而，在注冊(cè)制改革實(shí)施過(guò)程中，輔以市值配售將促成二級(jí)市場(chǎng)先升后跌。地緣政治危機(jī)也會(huì)增加全球金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定性。年初、年中、年尾形成階段性頂部的概率大，股指上升波段較短、反復(fù)頻率較快，可謂是兵行險(xiǎn)著。操作上需牢記波段操作，4900點(diǎn)附近形成全年最高點(diǎn)。

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