證券時(shí)報(bào)：養(yǎng)老金入市目的是保值增值

　　國(guó)務(wù)院公布的《全國(guó)社會(huì)保障基金條例》（下稱《條例》），將自今年5月1日起施行。這意味著掌管著近兩萬(wàn)億元資產(chǎn)的全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)終于可以有法可依地運(yùn)營(yíng)人民的“養(yǎng)命錢”，而且也意味著基本養(yǎng)老金入市的腳步漸行漸近了。全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)日前公布數(shù)據(jù)顯示，截至2015年底，社?；饡?huì)管理的基金資產(chǎn)總額達(dá)到19139.76億元，基金權(quán)益17968.05億元；人力資源和社會(huì)保障部統(tǒng)計(jì)顯示，2015年我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金總收入2.7萬(wàn)億元，總支出2.3萬(wàn)億元，當(dāng)期結(jié)余3000多億元，累計(jì)結(jié)余3.4萬(wàn)億元。顯然，相較于資金規(guī)模不足2萬(wàn)億的全國(guó)社會(huì)保障基金，資金規(guī)模更大、累計(jì)結(jié)余達(dá)到3.4萬(wàn)億元的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資運(yùn)營(yíng)更令社會(huì)關(guān)注。

　　養(yǎng)老保險(xiǎn)剛性支出

　　壓力加大

　　盡管中央強(qiáng)調(diào)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金運(yùn)行基本平穩(wěn)，但由于我國(guó)實(shí)行的是養(yǎng)老金省級(jí)統(tǒng)籌，受人口結(jié)構(gòu)性因素等影響，部分省份養(yǎng)老金已出現(xiàn)收不抵支現(xiàn)象，且赤字省份越來(lái)越多，當(dāng)期收不抵支省份已經(jīng)從2個(gè)增加到7個(gè)，包括廣西、海南、吉林、西藏等省份的當(dāng)期結(jié)余都不到10億元。中國(guó)社科院世界社保研究中心副秘書長(zhǎng)齊傳鈞表示，如果扣除財(cái)政補(bǔ)貼的話，養(yǎng)老金當(dāng)期赤字省份肯定會(huì)越來(lái)越多，按此去年就有23省份收不抵支了。他表示，之所以出現(xiàn)這個(gè)問(wèn)題，主要是因?yàn)槲覈?guó)養(yǎng)老金并未實(shí)現(xiàn)全國(guó)統(tǒng)籌，但老百姓也沒(méi)有必要擔(dān)心養(yǎng)老金發(fā)放不出來(lái)，因?yàn)闀?huì)有財(cái)政兜底。

　　現(xiàn)在一方面剛性支出越來(lái)越大，另一方面經(jīng)濟(jì)下行，稅收收入大幅度下滑，在這種情況下怎么辦？中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確，2016年還是減稅，減稅后財(cái)政還會(huì)承受更大的壓力，如果搞赤字，靠赤字債務(wù)能不能維持財(cái)政的未來(lái)可持續(xù)性呢？這就是財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。另外，全國(guó)人大常委會(huì)預(yù)算工委調(diào)研發(fā)現(xiàn)，個(gè)別地方甚至通過(guò)舉債來(lái)發(fā)放養(yǎng)老金。

　　目前，城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金運(yùn)行前景不容樂(lè)觀。財(cái)政補(bǔ)貼占了64.85%，個(gè)人的繳費(fèi)只有28.83%。從各個(gè)省份的支出收入比來(lái)看，財(cái)政補(bǔ)貼這么多的情況下，大部分省份的支出收入比都很高，上海、浙江已經(jīng)有90%，即收上來(lái)的錢基本上全花出去了。

　　面對(duì)這種情況，做好基礎(chǔ)工作才能降低社會(huì)的養(yǎng)老金成本。作為社保繳費(fèi)的“大頭”，醫(yī)療保險(xiǎn)和養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)比例如何統(tǒng)籌下調(diào)，將直接影響社保費(fèi)率整體下調(diào)幅度，一直是社保降費(fèi)率的重點(diǎn)與難點(diǎn)。目前只有上海、杭州、廈門等少數(shù)地區(qū)有所涉及，其中對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)率“動(dòng)刀”的僅上海一地。多位企業(yè)家表示，希望占企業(yè)負(fù)擔(dān)大頭的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)能更進(jìn)一步降低，或者由企業(yè)根據(jù)實(shí)際承受能力來(lái)自選繳費(fèi)比例，減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)。

　　基礎(chǔ)養(yǎng)老金全國(guó)統(tǒng)籌仍需過(guò)渡期?！笆濉币?guī)劃綱明確，實(shí)現(xiàn)職工基礎(chǔ)養(yǎng)老金全國(guó)統(tǒng)籌。據(jù)了解，出臺(tái)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革方案、制定劃轉(zhuǎn)部分國(guó)有資本充實(shí)社?；疝k法，都已列入相關(guān)部門今年的工作計(jì)劃。一些業(yè)內(nèi)專家表示，養(yǎng)老金實(shí)現(xiàn)全國(guó)統(tǒng)籌，增強(qiáng)社?；鸶鞯刂g的調(diào)劑能力是基礎(chǔ)性條件。同時(shí)，完善國(guó)有資本劃轉(zhuǎn)充實(shí)社?；饳C(jī)制，則是為降低社保費(fèi)率可能出現(xiàn)的收支缺口提供基金籌資保障。這兩項(xiàng)基礎(chǔ)性工作到位了，職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)才具備既確?；鹫＿\(yùn)行，又能全面下調(diào)繳費(fèi)費(fèi)率的基礎(chǔ)。

　　基礎(chǔ)養(yǎng)老金全國(guó)統(tǒng)籌，是否意味著今后全國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)比例統(tǒng)一？目前人社部等有關(guān)部門正在研究城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的基礎(chǔ)養(yǎng)老金全國(guó)統(tǒng)籌方案。由于各地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡，各地人口結(jié)構(gòu)和養(yǎng)老保險(xiǎn)基金收支以及積累結(jié)存狀況之間存在著顯著差異，這次全國(guó)統(tǒng)籌還不可能實(shí)現(xiàn)基金統(tǒng)收統(tǒng)支。有專家表示，“在該方案出臺(tái)并實(shí)施之后，全國(guó)各地養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)率的統(tǒng)一還需要經(jīng)歷一個(gè)逐步調(diào)整的過(guò)程。”南開大學(xué)社會(huì)建設(shè)與管理研究院院長(zhǎng)關(guān)信平表示，養(yǎng)老金實(shí)現(xiàn)全國(guó)統(tǒng)籌意味著廣東等基金結(jié)余較多地區(qū)的基金，將調(diào)節(jié)到結(jié)余少甚至收不抵支地區(qū)使用。預(yù)計(jì)養(yǎng)老金全國(guó)統(tǒng)籌后需設(shè)置一個(gè)過(guò)渡期，讓各地根據(jù)實(shí)際情況設(shè)置不同費(fèi)率，再逐步縮小差異到全國(guó)統(tǒng)一，“這樣才能最大程度得到各方支持、形成共識(shí)”。

　　對(duì)于如何確保養(yǎng)老金足額發(fā)放，中央早已表態(tài)，渠道之一就是劃撥國(guó)有資產(chǎn)來(lái)充實(shí)養(yǎng)老基金。據(jù)悉，“十三五”期間，財(cái)政部將逐步提高國(guó)有資本收益上繳公共財(cái)政比例，2020年提高到30%，更多用于保障和改善民生，今年政府工作報(bào)告也首次將“制定劃轉(zhuǎn)部分國(guó)有資本充實(shí)社?；疝k法”寫入其中，并列為今年八大重點(diǎn)任務(wù)之一，人社部也表示正在抓緊提出一個(gè)總體方案。

　　中國(guó)政法大學(xué)法和經(jīng)濟(jì)研究中心副教授胡繼曄透露，早在12年前中央文件中就提出要?jiǎng)潛車?guó)有資產(chǎn)充實(shí)社?；?，但一直被擱淺，當(dāng)前主要的阻力來(lái)自于國(guó)有企業(yè)。到具體的操作上，胡繼曄認(rèn)為從國(guó)有資產(chǎn)變現(xiàn)、劃撥國(guó)資股權(quán)、上繳國(guó)有資本收益這三種操作方式來(lái)看，轉(zhuǎn)股權(quán)入社?；鹱顬榉€(wěn)妥，且先轉(zhuǎn)入20%的存量國(guó)有股比較合適；劃撥的國(guó)有股應(yīng)當(dāng)滿足兩個(gè)條件，一要是經(jīng)營(yíng)性的國(guó)有資產(chǎn)，二是產(chǎn)權(quán)明晰，經(jīng)過(guò)股份制改造的國(guó)企。而國(guó)資委研究中心副主任彭建國(guó)則認(rèn)為，劃撥國(guó)企收益更佳，上繳收益有利于國(guó)有企業(yè)的專業(yè)化經(jīng)營(yíng)管理，利于穩(wěn)定養(yǎng)老金來(lái)源，有利于推進(jìn)經(jīng)營(yíng)性的國(guó)有資產(chǎn)統(tǒng)一管理。

　　養(yǎng)老金入市目的

　　在于保值增值

　　至于養(yǎng)老金入市問(wèn)題，人社部新聞發(fā)言人李忠表示，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金市場(chǎng)化投資運(yùn)營(yíng)的根本目的是保值增值。目前，社保基金即將入市的消息已經(jīng)給市場(chǎng)帶了積極預(yù)期。一則社?；鹗情L(zhǎng)期性資金，將會(huì)為股市增加一定的新的流動(dòng)性；二則社?；鸬纳矸莺偷匚惶厥?，其進(jìn)入的市場(chǎng)點(diǎn)位可被視為具備基本投資的點(diǎn)位。不過(guò)，客觀而言，市場(chǎng)應(yīng)理性看待社?；鹑胧小Ｉ绫；甬吘故恰梆B(yǎng)老錢、保命錢”，因此，從資金的安全性和投資配置的角度考慮，其最終真實(shí)使用的資金額度可能不會(huì)太高。另外，權(quán)益類資產(chǎn)的投資范圍相對(duì)廣泛，股票型基金、債券型基金以及貨幣型基金等渠道都可以投資，股市并不是社?；鸬奈ㄒ煌顿Y渠道。特別需要提醒的是，社保基金入市的目的并非為了救市、托市，不過(guò)，它對(duì)市場(chǎng)情緒的影響效果將會(huì)遠(yuǎn)大于實(shí)際投入。因此，對(duì)于萬(wàn)億養(yǎng)老金“入市”的改革方案需要慎之又慎。

　　總之，在經(jīng)濟(jì)步入新常態(tài)的大背景下，隨著地方土地財(cái)政收入銳減和地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大，地方政府承擔(dān)的公共服務(wù)職能將會(huì)受到巨大的沖擊，養(yǎng)老金問(wèn)題只是其中一個(gè)比較突顯的問(wèn)題。在全國(guó)統(tǒng)籌的同時(shí)，要先盡快解決存在的基層養(yǎng)老金見底的問(wèn)題?？梢灶A(yù)見，未來(lái)一段時(shí)間，政府工作重點(diǎn)應(yīng)該放在基層，特別是放在涉及到基層廣大群眾基本切身利益的事情上，把基層做活。

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