從溫和通脹看穩(wěn)經(jīng)濟“沖刺”

11月9日，國家統(tǒng)計局發(fā)布2022年10月份全國CPI（居民消費價格指數(shù)）和PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)），數(shù)據(jù)顯示，CPI環(huán)比和同比漲幅均有回落。2022年10月份居民消費價格同比上漲2.1%，環(huán)比上漲0.1%。其中，城市上漲2.0%，農(nóng)村上漲2.5%；食品價格上漲7.0%，非食品價格上漲1.1%；消費品價格上漲3.3%，服務(wù)價格上漲0.4%。1—10月平均，全國居民消費價格比上年同期上漲2.0%。

這意味著民生通脹維持在相對溫和的水平。在全球通脹高企的壓力下，數(shù)據(jù)不僅說明居民消費品價格維持在較低水平，也彰顯宏觀經(jīng)濟運行沒有受到高通脹的滋擾。價格平穩(wěn)則民生安，民生安則市場穩(wěn)，市場穩(wěn)則為穩(wěn)經(jīng)濟提供了有力支撐。當前，疫情多點散發(fā)局部暴發(fā)的風(fēng)險猶在，加上全球能源價格盤上漲、輸入性通脹壓力不斷傳導(dǎo)，以及美聯(lián)儲加息帶來的全球匯市風(fēng)險和資本外流壓力，引領(lǐng)我國經(jīng)濟的“三駕馬車”受到不同程度的影響，尤其是投資和消費動能減弱。但是前三季度的中國經(jīng)濟表現(xiàn)出強大韌性，為穩(wěn)經(jīng)濟最后“沖刺”儲備了動力。

據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，前三季度中國國內(nèi)生產(chǎn)總值870269億元，按不變價格計算，同比增長3.0%。按季度看，二季度經(jīng)濟增長為0.4%，三季度為3.9%，意味著三季度扭轉(zhuǎn)了二季度前期經(jīng)濟下滑勢頭。隨著年底消費旺季的來臨，尤其是新能源車消費維持較快增長，四季度經(jīng)濟運行“沖刺”有力。

相比一些國家通脹高企，中國的溫和通脹可謂“逆周期”和“超預(yù)期”，這體現(xiàn)中國經(jīng)濟的韌性，也凸顯內(nèi)外雙循環(huán)抵御外部市場風(fēng)險的能力。此外，相對于其他主要貨幣，人民幣貶值幅度較小。中國作為全球第一大外匯儲備國，有能力將人民幣匯率維持在合理區(qū)間，也依然是全球外資主要流向地。

據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，今年1至9月，全國實際使用外資金額10037.6億元人民幣，按可比口徑同比增長15.6%（下同），折合1553億美元，同比增長18.9%。從來源地看，德國、韓國、日本、英國實際對華投資同比分別增長114.3%、90.7%、39.5%和22.3%（含通過自由港投資數(shù)據(jù)）。

美歐通脹和多輪粗暴加息對全球市場帶來了嚴重影響，中國卻形成了一道有力抵御外部市場的屏障，讓全球資本對中國市場充滿信心。這道屏障靠的是中國經(jīng)濟的韌性和穩(wěn)經(jīng)濟的成效。10月份的溫和通脹，確保居民消費價格的基本穩(wěn)定，穩(wěn)定了民生預(yù)期。疫情拖累宏觀經(jīng)濟增長，也影響到民生的方方面面，而在收入減少和消費不振的情勢下，保持較低的居民消費價格，符合民生愿景。這也使得貨幣政策有了更多穩(wěn)經(jīng)濟的空間。央行逆周期降息穩(wěn)經(jīng)濟，客觀上也有賴于溫和通脹的托底。

相比溫和的生活通脹，10月份PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)）同比下降1.3%，環(huán)比上漲0.2%。1—10月平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格比去年同期上漲5.2%，工業(yè)生產(chǎn)者購進價格上漲7.5%，工業(yè)通脹表現(xiàn)平穩(wěn)。一方面，從全球產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈不暢所致的能源價格高企看，工業(yè)通脹維持相對高位符合邏輯。另一方面，相比去年同期的基數(shù)高位，10月份維持下降也是應(yīng)有之義。需要指出的是，全球產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈依然存在問題，這是推升工業(yè)通脹的外部因素。

兩個通脹指標里蘊含著宏觀經(jīng)濟和民生預(yù)期的豐富內(nèi)涵。當然，看中國經(jīng)濟大勢和民生預(yù)期需要放在全球經(jīng)濟格局。中國經(jīng)濟趨勢向好，作為全球第二大經(jīng)濟體依然維持超過3%的經(jīng)濟增速，依然是全球經(jīng)濟的最大貢獻者。